随著各大美国上市公司公布季度业绩,个股分化越发严重,而本周更是多家最受关注的美企发放业绩的时刻,并且越来越靠近五月份美联储FOMC会议时刻,所以市场更趋于审慎,以致标普500维持上周一直在4100点上下窄幅徘徊。

还记得一个月前,美股标普500指数自银行危机后约3900点的低位开始一路上涨到目前正在前往4200点进发,背后的原因离不开是美联储加息临近尾声的预期,并且上月在物价方面也呈现通膨降温的趋势。一直有跟踪本栏的读者应该记得我多次提及通膨非常有可能死灰复燃,不宜对停止加息甚至降息过于乐观。

上周五所发布的4月份美国制造业Markit 采购经理指数(PMI)意外重回荣枯分水岭的50上方,并创出半年以来的新高。与此同时,服务业PMI更不降反升之馀,更给出一年以来的新高,总体PMI超预期,是去年5月份以来的新高。

同时,4月份进货价格创去年11月以来新高,而出厂价格更创去年9月以来新高,多个分项指数均表现出价格压力再度升温的警报信号!假如通膨真的如本栏所料难以消退,而美联储又真的如我所料会“Higher for Longer”在一段较长时间内维持利息在高位更长时间的话,投资者又该如何调整往后的投资策略呢?

我知道部分读者在2022年大熊市之后,甚至经过本轮银行危机之后认为很多股份已经跌了很多,并且认为美股已经摆脱熊市,正在寻找个股的投资机会。本期与各位简述在投资危机后企业的一些重要思考与判断方式。

随著疫情与部分行业危机成为过去式,不少行业已经进入复苏路上的各个阶段,造就越来越多“困境反转”公司呈现在投资者眼前,比如疫情后的航空,旅游,酒店,银行挤兑风波后的中小型银行等等。

看到股价跌了很多,认为会回到过去的高点而买入,并且对过去的一些股王押注大笔投资;我称此为戴著“后视镜”的投资方式。

但读者需要留意,很多这类困境反转中的机会往往是雷区,并且不要忘记,这些公司最终还是要面对业绩的考核。所以在经济缓缓复苏,甚至目前经济是否会继续维持复苏步伐,还是走向衰退的不确定当中,往往股价表现并不如投资者的预期。稍有不慎,就会陷入伪反转的陷阱,并且很多散户更是越跌越加仓,造成泥足深陷。

假如你打算买入困境反转的股票,你必须找到比“已经跌了很多”以外的理由才能买入。

首先,在危机之时,一家企业的负债情况将会决定是否能继续生存的关键。自古以来,雪中送炭少,债权人往往都在最困难的时候向企业要钱。所以新成立并且偏重短期债务沉重的企业,要比历史悠久,以及长期负债为主的公司更难生存。所以债务种类以及总量与变量是决定公司存亡的关键。

第二,有些公司陷入困境是因为部分子公司或项目一直在亏钱,要注意管理层是否有合理的对应策略。例如如脸书(META)最终大幅削减对元宇宙方面的投资便得到投资者的认可,让股价大幅反弹。而微软和谷歌,更停止大量没有带来盈利效益的研发项目来改善企业利润率。

第三,很多公司的危机看似是暂时的,却好转过后再次旧病复发。这种公司便很需要特别注意未根治的风险是否会引发更大的估值折让。

最后,读者必须留意随著危机过后或时代变迁,过去企业的成功要素或者是护城河是否依旧。换句话说,是否有新的估值逻辑。例如西部数据(WD)过去是全球的电脑存储的硬盘龙头制造商,但随著时代变迁,机械式硬盘已经逐渐被其他类别的存储记忆体代替,总体市场份额已经不复存在,所以企业的底层估值逻辑已经跟过去有彻底的变化。

目前市场普遍认为美联储加息结束之后很快便会进入减息周期,而科技类股票已经开始因为降息预期而作出大幅反弹。如果此预期落空,基准利息在往后的几年内维持在高位更长时间的话,整个估值逻辑便不一样。

再举例,各大企业目前纷纷急不及待的投入到人工智能的潮流当中,如果人工智能的更新迭代所带来的新资本开支项目并没有带来更大幅度的盈利上升,甚至让科技巨头们之间形成恶性竞争,造成盈利下滑;当过高的估值面对业绩考验时,股价便会相应调整。

所以,投资者在挑选心仪股票进行长线投资前,需要做好基础调研,避免掉入“伪困境反转”的陷阱。

热门新闻

阅读全文

耗6.6万造全素婚宴!亲友宾客改叫披萨外送 素食主义新娘崩溃痛哭

阅读全文

民航机师高空拍到不明飞行物:多个UFO围绕客机“跳舞”

阅读全文
(示意图)

享用丰盛晚餐饮酒后 男子隔天被发现猝死家中

阅读全文
10岁女童骑脚踏车摔倒毙命案,死者遗体今早9点就出殡了,家门紧闭拒绝接受采访。

昏迷一周抢救无效离世 10岁女童刘凯欣今举殡

阅读全文

忘记带钥匙 看她表演缩骨功

阅读全文

海龟迷路 爬上马路

阅读全文

陈仁杰:空气污染指数,然后呢?

龙门阵

马来西亚位处赤道地区,全年雨量充沛,并没有明显的春夏秋冬之分。不过,社交媒体就曾经流传著一张图,显示马来西亚也有属于自己...

阅读全文

谢光量:马华前路何方?

龙门阵

308大选后,由于华社拒绝马华,马华前前后后多次向华社表达若大选成绩不如308就不入阁的意愿,华社则视其为“威胁论”。结...

阅读全文

曾昭智:礼多人会怪

龙门阵

近日接送念小学的孙子上下课,由于路途有些远,在车上与之沟通的话题,常围绕在学校不常督导的为人处世概念,其中一项便是与人(...

阅读全文

戴子豪:交通部长的较量

龙门阵

一开始,魏家祥就拿“马航吉隆坡飞斗湖的单程机票竟然要3千多块”,开始了这场现任和前任交通部长的教量。陆兆福给了回应,根据...

阅读全文

黄家建:书香日阅读笔记─恒久卓越的修炼

龙门阵

4月23日是世界书香日,我选择了最近读书会刚刚读完的 《恒久卓越的修炼》写了一篇书评。这本书的作者是大名鼎鼎的管理大师吉...

阅读全文

黄瑞泰:坚守媒体专业与尊严

龙门阵

在20年前网络开始走入大家的生活后,首个走入大家生活的影片分享平台优管(YouTube)也为新世代开创了一个名为“you...

阅读全文

张树钧:马来西亚华文教育新征程

龙门阵

1973年华文独中复兴运动,以当时的时代背景,是民族母语教育兴亡之战,是“保卫华人文化的根”之战。华文独中复兴运动的成功...

阅读全文

郑名烈:华裔先辈与马来人之间的交集

龙门阵

我的家乡麻坡武吉巴西(Bukit Pasir)是一座人口过万的市镇。这一座市镇的历史有多久?根据历史记载麻坡于1884年...

阅读全文

刘华才:希盟部长涉案无需告假,双重标准!

龙门阵

近期反贪会就人力资源部爆发移工招聘贪腐疑案,大动作前往该部,逮捕部长西华古玛属下特别事务官和机要秘书。西华古玛本人也被带...

阅读全文

老萧:利用4%法则规划退休金

龙门阵

你是刚踏入职场的社会新鲜人?或已在职场打滚多时,又或者你是创业家、自营者?无论你选择的职涯是何种,我们所有人,都应该尽早...