最近令吉兑美元持续下跌,除了大马自身的经济结构问题外,主要还是美元强势所致。正如安邦智库(ANBOUND)所分析,在全球政治经济形势之下,美元一币独强的格局正在形成。事实上,自川普赢得美国总统选举以来,激发了新兴市场货币出现全球性下跌。未来看全球汇率市场的形势,只要抓住美元强势这个关键因素就能得出基本判断。

美元强势已是事实,从支持美元走强的多个因素来分析,我们恐怕不得不说,美元今后维持强势的时间可能比估计的更长,很可能长期坚挺。

第一个最基本的因素是美国经济正在健康地改善。美国第三季经济增长2.9%。申请失业金人数连续第89周处于30万大关下方,持续时间为1970年以来最长,而30万是反映就业市场状况强劲与否的分水岭。此外,美国的家庭债务降低,占国内生产总值(GDP)比重已从近90%降至68%,成为美国经济的底气所在。

二是川普因素的影响。川普提出的“美国优先”、“让美国再次伟大”的竞选口号,市场预期会转化成优先发展美国经济、保障美国人就业的经济发展计划。至少在川普上任后的一年之内,这种市场预期会转化成对美国经济的信心,也是对美元的支撑。

三是美国未来可能加息。美元作为全球最为重要的金融货币,每次的加息或是升值周期,都会带来巨量的资金流入。对其他一些新兴经济体货币可能是悲剧的开始,而对于美元来说,这是宣告其强势的信号旗。市场分析人士认为,明年美联储还有两次加息。更重要的是,美联储需要加息是因为经济已经调整到位,有内在加息的需求。

四是英国脱欧对伦敦和欧洲的金融业发展都是一个削弱,伦敦的国际金融中心地位有可能弱化,而纽约的全球金融中心地位则会加强。在业内资深人士看来,多个因素能够提高纽约的地位。第一个显而易见:英国脱欧引发的不确定性将损及伦敦的未来。鉴于美国的基础设施、人才库和灵活的劳动法规,它看来吸引力更大。第二个是监管和政治环境。这方面美国可能会有所放开,美国对银行的抨击已逐渐消失了。第三个因素是银行的健康状况。近年来,美国的银行已清理了资产负债表,并注入了新资本,美国的银行将在世界舞台上重新崛起。

在这波强势美元的趋势下,安邦智库认为,令吉持续走软的趋势已成定局,摆在面前的选择并不多,包括透过投资活动推动国内经济持续增长,以及在对外贸易上促进更多区域间的货币互换与交流。

前者为长期的经济结构改革,短期内不易看到成效;而后者则为相对容易处理。毕竟,从大马对外贸易来看,东盟与中国这两大市场占据至少1/3的比重,推动区域货币交流将能降低对美元的过度依赖。

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