美股的业绩期又展开了，打响头炮的是银行股，已经公布的几家银行，业绩基本上小幅高于预期，但如我之前说过，因为市场整体对业绩数据的预期都比较低，在低预期情况下的小幅高于预期业绩，并没有对市场有特别振奋的作用。
反倒，投资者要留意，在低预期的背景下，假如业绩只达到符合预期的水平，便会迎来市场的严重抛售。例子是花旗集团股价在上周五公布业绩只符合预期，当天便出现今年3月以来最大的抛售成交量，股价下跌4%。其他如包括纽约梅隆银行（BK）跌6.67%，道富银行（STT）跌12.1%，并也同时爆出3月以来的最大抛售量，这几只跌幅巨大的银行股，也属于在过去几个月银行业反弹当中处于弱势反弹的股份。
有一直跟踪我的读者，应该记得我在本栏2023年的第一篇开始不断强调拥抱本年美股反弹时机，在年初的电台访问当中更大胆作出标普预期反弹4400点，最乐观可达4600点的预测基本上是已经达标。及后，我从5月29日“下半年危机解除 – 利好散户陷阱”开始就是寓意散户将会在美国债务危机后不断涌入股票市场，从各种资金流入的数据来看也证实预判正确。
从6月12日“FOMO买入将是牛市终结之时”特意提到股市甚至没有出现回调的买入点引发FOMO错失恐惧情绪，倒逼市场追货买入形成熔涨也应验了。
以上几篇文章的风险提示都著重于下半年的警示，但背后依然是认为那些不健康的上升因素，加上怀疑当中的上升，也正正就是能继续推动市场上涨的主要动力。只不过是暗示下半年将不再是像上半年一样的简单反复往上。
但我从6月29日“埋伏在越涨越卖背后的暴跌？”一文内，便特别指出期权市场有极不寻常的巨量VIX合约成交。在7月3日“学生贷款重启，压垮牛市回归？”一文内，我开始提到在FOMO买入背后一股暗涌悄悄冒起。等于是说，大户已经在过去几周当中对于部分之前在上升幅度比较大的股份悄悄出货。例如英伟达（NVDA）与美国超微（AMD）在周五同时发生高开低走，自6月以来的巨量抛售。
观察NAAIM （美国主动型经理人协会）公布的经理人持仓指数（Exposure Index ）
，也证明从5月份的五十多附近反复上涨到目前的93，代表很多基金的空仓已经回补。正所谓空头不死，多头不止，加上目前股市贪婪指数已经维持在极度贪婪区间超过一个月了，市场短线买入的资金也有机会接近耗尽。
但读者必须留意，目前市场只是出现第一个短线警讯，但一两天的大量抛售并不足以快速把趋势反转（除非市场出现突发事件）。因为过去几个月，市场从现金转为股份的持有，是一个从流量进入存量的一个过程，而假如市场趋势想要逆转，也需要从目前的存量，变成流出量。所以，哪怕你是看淡市场，在目前还没有确立上涨趋势反转的情况下，也不宜过早做空。
从个人观点而言，下半年的确潜在多个暗涌。包括我一直以来强调通胀不会顺利下降，美联储不会轻易减息的观点，依旧不变。
对于通胀，我认为基期因素带动的通胀回落将会很快结束，并且很有可能通胀再次回到上升轨道当中。观察布林肯与美国财长耶伦先后访中，大部分媒体认为是美国跪求中国认购美国国债，此等说法我大胆说是没有真正国际金融知识的财经人士，或是故意误导才会说出这种傻话。
美债是世界上唯一能安全提供巨额存量的资金工具，请问任何国家有如此巨量的资金需要找工具存放，莫非有可能买入股票或者大宗商品并且能提供接近完美的流动性吗？而美国几乎是同类金融产品当中的唯一最大卖家，试问你手里拿著美元，你爱不买，我还需要跪求？你要是不买，请问你的巨量美元，存放哪里？
反而，我所看到的是，美国前往中国的主要目的，是说服中国放出更大的经济刺激方案，并且要求人民币汇价不能再贬值，这才是最符合美国的利益。
我在本栏从上任美国总统特朗普年代开始，就不断强调，美国在使用利率与美元来调整全球的贸易与竞争结构，驱使资金离开非美阵型。我甚至在2022年9月6日，本栏“非美阵型国家崩溃”为题，指出维持美元霸权才是美国政策的重中之重，核心中的核心。
可能很多人认为，美国的孽息曲线倒挂并不可持续，但同时又有否想过，高利率与孽息倒挂并不是市场自然交易出来，而是透过美联储有形之手所维持？高利率有利全球非美体系资金回流美元区，并进入美元资产，间接帮助美国快速安稳的进行去杠杆。
读者应该知道，我不断强调，只要美国没有发生系统性风险，减息的机会近乎“零”。因为只要孽息倒挂的越久，资金越容易吸引流向美元体系。
去全球化不再是谈论的阶段，而是落实与实行当中。当美国本土通胀开始缓解的时候，一般民众以为开始可以庆祝一番。但我所看到的是，美国去中国的目的，就是要尽所有的办法，维持全球高通胀的环境，但这并不是美国凭自身之力便可做到。所以，最有效的办法，是鼓励全球最大的引擎“中国”释出更大的刺激措施，推动需求，刺激物价，让通胀维持高水平。
各位读者是否有发现，在此中美见面的奥妙之时，各大宗商品，原物料，以至于能源价格，都发生利空不跌并且在反弹上升的苗头当中吗？恰巧美元指数在此时失守关键的100水平，假如我们往后推演一到两季度，在美元回落（购买力下降），再加上中国祭出刺激经济措施，推动原物料价格持续走高，全球的通胀还会继续保持目前的下降趋势吗？
到时候，当通胀环境从新再来，哪怕利率已经达至限制性水平，请问美联储还有降息空间吗？那不就是很顺理成章，将会应验我不断强调利率维持更高更久，为的就是继续使用利率与美元来调控全球的结构性竞争优势。
我相信很多读者会认为我是阴谋论，但是否阴谋论只是阁下是否真正接触过与理解政治与金融市场千丝万缕的关系。顶层决定方向，金融为政治服务。
但如上所述，如果中国真的如我愚见，祭出刺激措施，那不就代表，中港股市与原材料市场，正在触底，并且是时候开始做多呢？本栏读者该知道，我尽量避免评论中港股市，我甚至极少对市场发出做多信号，因为投资主要是管理风险，只要你选对市场，并长期让自己在谨慎当中前行才可保平安。
当然，读者作出任何交易之前，都必须有严格的交易计划。没有人有水晶球，本栏尽可能是从宏观层面给出个人见解，市场永远都是唯一掌握话语权的。本次篇幅过长，还望读者参透。
