市场极度关注的美国公布1月份核心PCE物价指数终于出炉，同比增长4.7%，比预期高出0.4%，前值为4.4%；环比增长0.6%，比预期的0.4%为高，前值0.3%，是2022年8月以来的最大增幅。
不单数据大幅让市场出乎意料，这更是自去年9月份以来核心价格指数首次同比回升，毫无疑问这并不是市场所期待的方向。
与此同时，美国1月个人支出月率为1.8%，是2021年3月以来最大的增幅。最令市场诧异的是在之前受访的61位经济学家当中，只有6位给出在1.8%增速以上。换句话说，本次出炉的各个数据，无疑让绝大部分的机构出乎意料。
其实在数据公布前的一周，市场已经开始有声音忧虑通胀有机会死灰复燃，美股三大指数都在过去一周当中有所回调，美债息率更从2月初一直回复上升的态势。当数据公布后，市场哗然，美国国债扩大跌幅，10年期美债息率周五收盘在3.947%，已经突破去年12月29日3.905%的高位。
如果观察与商业周期更为紧密的2年期国债息率收盘的4.820%更与2022年11月4日的4.881%仅半步之遥。但严格来说，因当天收盘息率在4.663%，所以上周五的2年期美国国债息率实际上对上一次同样水平的记录高位已经需要追溯回到2007年7月份的位置。
美国消费物价CPI从去年底超过9%，逐渐回落到目前约6.4%的水平，本来市场一度期望在通胀回落已经美联储在过去一个月相对偏鸽的大背景下，科技股都趁这难得的时机反弹。然而，希望越大，失望越大。标普500指数上周下跌2.67%，纳指下跌3.33%，而道指的2.99%的下跌更是创出自去年9月份以来最大的单周下跌幅度，直接把2023年所有的涨幅直接一笔勾销！
读者还记得，本栏在今年1月23日，轻声踏步，快步来，碎步走为题一文内表示，兔年虽然没有老虎的凶猛，但需要更高的技巧才能抓得住这只小兔子。更在2月6日，末日期权为题一文内提醒过投资者，市场的大波动率会越来越成为市场的常态。
近期，我观察到市场内各种财经媒体不断的反复提到“著陆”这个话题；不单来来回回讨论美国是否会软著陆，更特意引述美国财政部长耶伦周五在印度举行的20国集团G20表示认为美国目前经济基本面良好，实现软著陆是一个可能的结果。
在我看来，判断是否著陆毫无必要，也没有意义，这一切的话题都是大户透过媒体希望故意传递给散户的市场杂音从而推动市场的走向与转向。而到目前为止的第一季度里，假如小心留意各项经济数据，其实并没有市场内所论述的这么反复。
换句话说，目前的股市走势更多的是被宏观面的"论述"导致情绪面的推动与转向所主导；与经济实质情况的改变并没有太大关系。市场更多的是偏向解读短期内经济情况的预期和忧虑，才是本轮决定股市走向的关键因素。
