不久前，首相纳吉在国会披露，在2015年6月，中央政府的债务为6275亿令吉，占国内生产总值（GDP）的54.2%，而到了2016年6月，则增至6557亿令吉，占GDP的53.2%。债务数额虽有增无减，可在GDP的占比则有所下降。之所以，在于经济增长扩大了经济总量，故占比有所下降。
这里透露的信息是，若经济增长率快过债务增长率，即便债额增加，占比也会下降，也就是经济增长率是关键。同理，若增长率下降，也会放大债务在GDP的占比。尽管如此，也要看这个经济增长率的素质如何，是否可持续；若否，依然是令人担心的，也使人联想到，政府会否破产；也就是，能否偿还到期的债务；若违约，无法偿债便是破产。
无中生有的代价
只是，也应认识到，国家与个人或企业是不同的，政府会否破产，涉及了复杂的因素，而不像个人或公司那么单纯明了。这是因为，自1971年美国废除金本位制以来，也就是美元再不能兑换黄金以来，当代经济已变质为纸币（Paper Money）。也就是，即便政府没有对应的贵金属或外汇存底，也一样可以要中央银行印钞票应急。
说白了，就是可以无中生有。既然可无中生有，又怎么会破产？君不见，世界各国，如美国不是在2009年推出量化宽松（QE）政策么？这些无中生有的钱，甚至跑到新兴市场如大马兴风作浪，炒高房地产价格，更使特定地区的房地产拥有者，大发横财，也据此拉动了内需。
无疑，无中生有是个便利工具；只是，天下没有白吃的午餐，无中生有的代价则是货币贬值，严重的话，更会导致通货膨胀失控，终而使钱变成毫无价值的废纸。因为，它成了无法兑现的承诺，人民也对它失去了信心，不再接受之。1980年与1990年代，多个南美洲国家如巴西，便曾长期出现这个通胀失控现象。伸言之，政府虽然可以把债务货币化（Monetize），可后果不亚于破产。这也是何以，美国的量宽（QE）得收回的主因。毕竟，天下没有这么便宜的事。否则，天下就没有穷国穷民了。
或许，有读者会问，那为什么希腊会破产？答案是，希腊是欧元区的成员国，失去了发行货币，自定汇率与利率的自主权。因为，这个权力已转移到欧洲中央银行（ECB），是ECB决定货币发行量、汇率与利率。至于1980年代初，一些南美洲国会破产，主要在于无法偿还外债，而非内债。
伸言之，内债周旋空间大，外债则无法用印钞的方法来应对。这也是何以，在1997-98年亚洲金融货币危机后，许多发展中国家，都很积极积累外汇的主因之一。就大马言，目前的联邦政府债务中，有6288亿是内债，也就是95.9%是欠本国居民的，只有4.1%是直接外债。这使政府有办法可把债务货币化，用通胀来消债。其结果，受损的是债权人，得益的是债务人（政府）。因此，长期来说，控制债务是必要的；惟也得考虑其他因素。
利率高低是关键
首先，要考虑及政府的资产是否资足抵债，若政府手中掌握许多资产，如新加坡政府，就不必那么担惊受怕。实则，新国的公债占了GDP的105%，比大马还高。就大马言，虽然加上或有债务（Contingent Liability），也就是政府保证的债务的话，债务在GDP的占比高达80%而非53%，可依然颇令人担心。
其实，新国不仅公债高于大马，企业债务也远高于大马。在新国，公债、企债与家债加总起来，高达GDP的450%；而大马则是家债89%、企债96%、公债80%，加起来，约260%。尽管如此，市场一般不担心新国违约，无法还债；关键是，是否资足抵债。
其二，要考虑及利率，也就是还债压力。若利率偏低，如日本的零利率甚至是负利率政策；那么，政府便有能力举更多的债。实则，日本的公债占GDP比率达245%，远高于大马，可大马利率高，以至政府在2017年的预算案中，还债占了2608亿预算中的11%之高！可见，利率的高低是关键。
伸言之，除了用通胀消债外，政府也可考虑用起低利率来减轻还债压力。只是，超低利率也有其代价，如可能导致马币贬值、资本外逃、靠储蓄生活者不敢消费（如日本），进而钝化经济增长，而经济增长趋低，则会放大债务在GDP的占比，也可能使国际评级机构降低大马的评级，进而削弱投资者对大马的信心，或提高举债成本。
避免出现双赤字
另一个影响债务的关键因素是，大马的贸易增长率与经常帐（Current Account）的表现，若对外贸易长期出现逆差（即贸易赤字，而不是顺差（盈馀））则会加剧问题的严重。因为，若长期有顺差，出口额超过进口额，表示有资金不断流入，可缓和公共赤字，可若出现长期的贸易赤字，也就是资金不断流失，那就可能引发恐慌，或本币进一步贬值。令吉在2014年8月后贬值，主因便在于油气价格大跌，冲击到经常帐。目前，大马的经常帐还是盈馀，只是盈馀占GDP的百分比在递减。
因此，如何避免出现双赤字，也就是公共赤字与贸易赤字，非常关键。除非有大量外资涌入，抵消掉贸易赤字；不然，马币难免会贬值，其贬幅就取决于贸易赤字有多大，是一时的或是长期的。
整体上言，一国要稳住经济，从纯经济的角度看，保持预算平衡是可靠的方法；只是，也不能过于死板，而必须有一定的变通。因为，经济活动有所谓的周期，也就是繁荣、衰退、复苏的起伏，故短期内出现小幅公共赤字，不必大惊小怪，只要长期能控制公债便可，故开源节流也非死板的。
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