上周美联储FOMC议息会议维持利率不变，这本来大家都已经预料到的事情，想不到美联储主席鲍威尔居然突然转鸽子，并且是超级鸽，让整个市场哇声四起，一地玻璃！
美联储点阵图更显示官员们投票认为2024年将会降息达到三次共75个基点之多，比之前9月所说的50个基点更是增加了一次。
此外，老鲍同时表示哪怕是到了降息阶段，量化紧缩QT也不会改变；虽然两者看似矛盾，但降息是因为通胀回落，而不是因为经济出问题而导致做宽松政策，所以降息与QT并不互相抵触。
由于降息预期超出市场，加上末日期权带动，市场内的空军在当晚全部急急平仓，被杀到一地鲜血。与其说美股当晚启动"升空"行情，不如说整个市场被渣男（老鲍）杀了一个措手不及。
事关在短短不到两周前，鲍威尔曾经在一个公开场合内的鹰派发言与本次FOMC会议内容是完全180度急转弯。市场完全对老鲍的言论摸不著头脑，究竟是什么让美联储在短短两周内做出如此大的转变呢？
反之，美国财长耶伦在12月12日一个公开场合发言时表示：“一年前，我认为许多经济学家都在说经济衰退不可避免，但我从为感到有坚实的知识基础，做出有这样的预测................经济已经在软著陆的路上，没有看到任何原因通胀不能达到美联储的目标”。
我认为，两位影响全球金融的灵魂人物，美国财长和美联储主席越来越看到不一致性的政治目标，值得各位关注。
在感觉到两位灵魂人物隔空炮轰这种不对劲的情况下，我在12月13日特别翻看了鲍威尔经常强调的核心服务通胀（不包住房）在过去一个月依然上涨了0.44%，简单化作年率依然是达到令人担忧的5.3%，超过美联储通胀目标的2.5倍。
再加上鲍威尔在月初曾经表示美联储甚至没有谈论过降息的议题，最终我也得出结论而发帖文，认为高利率更长更久（H4L）远未结束，我相信市场内大部分的人，也始料不及老鲍突如其来的超鸽言论。
那究竟是什么让渣男不敌怨妇，更选择在众目睽睽下，做出如此前后矛盾，不单冒著削弱美联储信誉的风险，更让自己陷入被整个华尔街唾骂也迅速做出妥协呢？
从我12月4日本栏“美联储的自编自导自演”的方向逻辑推演，我当时说到从11月22日到12月11日美债息率一直往下走的主要原因是因为该两周都没有任何长年期的国债拍卖，意思是国债的市场供应完全一下子停止，在市场对国债需求不变的情况下，长期利率当然顺理成章的走低，引发资产价格反弹。如果继续从国债的供应量这条路找线索，我发觉孽息曲线的变化一样可以从短天期与长天期国债发行的供应量来解释。
去年美国之所以孽息曲线严重倒挂，因为去年的长天期国债只增加了约4200亿美元，对比短端的国债却大幅度的增加了超过1.90兆美元。而来年的短天期国债发行量将大幅下降到约6200亿美元，但反过来长天期国债却从会去年的4200亿大幅增加到约1.2兆美元。如果再看财政部2025年的发债计划，短天期更会大幅下降到约1200亿，而长天期会继续保持增加到1.8兆之多！
在简单的供求理论下，孽息曲线的短端，受到短天期国债供应量锐减，利率当然在可预见的将来会逐渐缓缓的下降。反观，如果美国财政部对长天期国债供应量大幅增加的计划没有重大改变的话，远端利率在未来的上升趋势几乎可以说是板上钉钉的事情！！换句话说，孽息倒挂结束的倒数终于拉开序幕！
本周的美国投资者协会情绪指标AAII Sentiment index显示投资者对未来六个月看涨比例已经达到非常失衡的51%。（历史均值是看牛比例37.5%，中性比例31.5%，看熊比例31%。与此同时，观察Dumb Money Confidence（散户资金信心）更加是达到25年以来的最高水平！有兴趣的读者可以查看我个人脸书卓见锋析的相关贴图。
在截稿前，利率期货市场更疯癫地显示已经预估了2024年降息达6次的1.5%之多，比美联储说的降息三次共0.75%足足翻了一倍！足以证明目前市场是绝对的超买Overbought。这也解释了为什么我不厌其烦的在市场狂欢的时候叫读者做好仓位保护措施，却不要做空。因为市场情绪什么时候结束是没有人知道的，只要提前做好自己的止盈位置，既能够享受股市盛宴的同时，也不用担惊受怕市场突然反转，晚上依旧可以安睡！
