无论你是不是投资人，你很可能都听过这么一句话：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。这句名言出自“股神”巴菲特，他在1986年度的致股东公开信中描述了，他认为投资界普遍存在的两大传染力极强的“疾病”——恐惧与贪婪。这两种“疾病”永远存在于投资领域中，不定期地失控爆发，而它们造成的市场失常，无论持续时间或程度都同样不可预测。
当然，恐惧与贪婪实际上并不是真的疾病，巴菲特只是使用了强烈的修辞手法来形容这两个人性的弱点。那为什么巴菲特说的这句话会成为经典呢？原因是他解释了自己与众不同的投资哲学，他从不试图预测任何一种“疾病”的降临或消失，而是利用当下多数人不理性的情绪，特别是在市场充斥恐慌时，以极低成本囊括基本面良好的企业股份。
当我们回顾历史，就能见到巴菲特在过去市场恐慌高涨时，创造了许多成功的收购与投资案例，例如购入美国运通公司、可口可乐、华盛顿邮报等等。
每当有人问老萧，身为资产有限的小散户，应该从诸如巴菲特等投资名家身上，优先学习到什么时，老萧的回答一概是——锻炼好“投资人性情”（Investor’s Temperament）。
所谓的“投资人性情”，就是在漫长的投资道路上，不被市场的跌宕起伏左右自己的情绪，不闻鸡起舞追涨杀跌，避免成为犯错的多数人。一旦具备了这条件，与他人相反的，我们能从市场数据变化的指标中，找到更佳的投资时机，而这样的指标，其中一个例子，就是VIX指数。
VIX指数是由美国芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange，或CBOE）于1990年开始编制，是首个量化市场波动预期的基准指数，它可以实时衡量并反映市场对美国股市（标普500）未来三十天波动程度的预期。VIX 作为可以衡量市场情绪的指数，所以也被普遍称为恐慌指数。
VIX指数的计算涉及非常复杂的数学原理，但并不阻碍我们观察及利用其结果。上图为VIX指数与标普500指数在过去十年的对比，我们可以清楚地见到只要VIX指数剧烈上涨，股市就会成反比呈下跌趋势；反之，则能见到股市呈现上扬走势。图中VIX指数上涨最猛烈的时段，为2020年3月中旬，也就是2019新冠病毒疫情大爆发的时候，当时标普500指数在一天内爆跌了12%
为什么我们不该在市场极度恐慌时，抛售我们手中的股票呢？因为在大多数时候，市场的极端情绪并不会维持太长时间，以2020年为例，哪怕出现了上述的短暂暴跌，其实标普500指数全年录得+18.4%的正报酬。
其他可参考VIX指数，来观测市场情绪及走势的例子，譬如2023年10月17日，以色列正与哈马斯开战，当这样的地缘政治冲突爆发时，一部份的投资人马上就会产生恐慌情绪，但若我们查看VIX指数，其实波动程度并算不上剧烈，显示中东战火以目前的情势来看，对股票市场的影响有限。
通过了解VIX指数的原理，有助于我们意识到，自己在进行投资时有可能出现的认知偏差，而数据能反映出真实的市场概况。最后想提醒大家的是，标普500指数在过去的42个年头中，有32年为投资人带来（全年）正报酬，所以哪怕别人恐惧时你没有办法变得贪婪，那至少也该学会不让自己掉进同样的恐惧陷阱当中，时刻保持成长心态，从自身过去或他人的错误中学习，可以帮助我们在未来做出更好的投资决策。
