美联储上周公布加息25个基点之后，鲍威尔向市场释放相对鸽派信号，而市场开始认为本次将是本轮加息周期当中的最后一次。
就当市场开始认为可以松一口气之际，日本央行便突然在7月28日调整收益率曲线控制（YCC）政策，允许其实际的浮动上限提高到1%。日本央行将通过固定利率收购的方式，在每个交易日以1%的价格购买10年期日本国债。实际上等于对长端利率的加息，只是加息幅度不超过50基点，并且以浮动范围的基础增加施政的灵活性。
其实，日本的YCC与美国的QE类同。只是QE是"数量型"货币政策，通过向市场承诺购买规模来压低利率。而YCC是属于"价格型"货币政策，是首先向市场承诺日本10年期国债的目标设定水平为0%，并且设置上下浮动范围。如果市场超出范围，日本央行便直接买入或者卖出。YCC与政策利率类似，两者皆属"价格型"货币政策，不同的只是政策利率主要管理短期利率，例如日本央行的短端政策利率Poicy Rate Balance 当前是 - 0.1%，美联储的联邦基金隔夜利率目前是5.25%-5.5%，而YCC控制的是长端利率。
美日央行这种前后脚看似对环球金融市场释放矛盾信号（一鸽一鹰）的做法，对于我或者是本栏长期跟踪的读者应该不会感到意外。读者可翻看我在本栏的2022年12月26日，以“老美加息乏力，日本小弟接棒”为题的一文内提到：
“当美国自身的经济在加息当中开始感受到压力，逼不得已暂缓加息步伐，日本央行便是第二号接棒者，所谓上帝要你灭亡，必先让你疯狂。在美国加息的环境下，全球都极度依赖把在收益率曲线控制YCC下的流动性，当市场最后便宜资金都开始正式终结，你认为逃命的时间还有多少呢？”
我甚至更直白的在该文内写到：“读者需要留意，大户最有效的出货方式，是先让你相信市场回升，让你认为能赶上回升的尾班车，在你认为可以放松戒备之时，便是手起刀落之时。”
美日股市的盛宴，其实都得益于日本向全球市场提供低廉的资金，特别是新的日本央行行长上任后向市场保持鸽派立场。本次的政策调整，是继续的把全球利率地板水平提高，直接导致更高的利差交易成本。
我特别在7个月前的该文内写到：“我个人认为，需要最起码到2024年的第二季度之后才有机会开始减息，换句话说，假如通胀没有在2023年第三集死灰复燃，从目前到最有可能降息也要15 - 18个月左右。一旦通胀踏入明年第三季（去年文内指就是今年2023年）不幸死灰复燃，估计减息更不知道要等到何年何月。”
如果读者翻看我过去这一个月的评论，我已经开始对美股的涨势开始谨慎对待。我特别在两期之前的“美股暗涌 VS 中港触底”文内说到美国要维持全球高利率的最好办法，是鼓励中国释出刺激措施，造成原材料与各类物价上涨。
上周突然表现巨好的中港股市也是因为市场传出相关刺激经济的消息，相信本栏读者应该有受惠到我提前到预告。而观察标普500指数ETF的SPY，在7月27日当天出现了一个极为"有意思"的技术形态，懂技术分析的朋友，可以小心查看，当天的技术走势，是过去很长时间内没有出现过的，我认为这是另外一个信号支持我对"美股暗涌"的又一例子。
回流美元区的资金依然充分，但暗涌出现时，买盘力度开始减弱，建议投资者谨慎多待在股市"出口"附近，万一不对路，可以随时迅速动身"走火警"。
我个人暂时认为，目前市场对美国完全停止加息的预期还是依然有点太乐观。如我在以上两文内说的原因，我7个月前已经对2023年踏入第三季有通胀死灰复燃的预期，而本次日本小弟接力的YCC调整行动，实际上就是推升金融端的通胀。
试问当中国经济刺激措施推升原料与物价通胀，日本地板利率不断提高，推升交易成本式的金融通胀，在此两大背景下，高利率有可能就此罢休？
我在上一期“相对过渡到绝对优势”一文内，解释利率倒挂是美国准备已久的收割计划。对新型市场的影响，无论在幅度与受到打击的时间性，新兴国家受到的影响是远大于发达经济体。举例，通常新兴国家受到的GDP打击幅度是发达经济体的两倍以上，并且发达经济体受到的影响约在2-3个季度左右便可开始慢慢复原，但对于新兴国家却有最起码3-4年持续性的影响。限于篇幅所限，很多数据不能详解。
本期较多重提及印证我过去的观点，原因在于我想强调给忠实的读者们，在金融市场要成为赢家的关键，就如我在2022年10月31日的题目一样：“致胜关键：领先别人的预期”。
