对于很多投资者，在过去的一整年当中，听得最多的，可能就是美国孽息曲线严重倒挂，衰退正在不断的逼近。但到目前为止，美国的衰退在哪里呢？为什么好像迟迟都还没有到来呢？甚至最近这段时间，市场已经越来越多声音认为美国将会成功软著陆（轻微衰退），甚至不著陆（逃过衰退）？
美股从年初一直到目前的发展，就如我本栏上期内简述的，无论时间点与走势都几乎跟本栏从年初到现在的每一篇所预判的走势几乎一模一样。就除了我过于大胆认为美国两党在债务危机当中，应该再玩一次技术性违约来争取政治筹码，可两党在缺乏选举强人的背景下，没人敢玩“胆小鬼”的政治戏码。
其实聪明资金的“聪明”之处，不是它是否有印度神童所吹嘘的“先知”能力，而是在我于本年3月23日“金融大棋局，一切在预期当中”为题一文内提到过的一句：“别再傻，这一切从来都不是偶然或意外！下大棋局，必先发制人，更预计他人所预期的来制定策略。”
在美国总统特朗普年代，我在本栏说过几个未来全球的核心改变。第一是全球化倒退。第二是国家与区域性核心安全保护机制正式启动。第三，金融是服务政治的工具，媒体是引导一般普罗大众集体行为的洗脑机器。背后潜台词是：不要再以过去20年的市场思维与周期运行的基础，作为未来20年实体经济或金融世界的分析基础，来作出商业或金融决定。
这是因为过去所谓持之以恒的各种框架与秩序，都正在不断被既得利益者破旧立新，而这种创新是为了保证在未来的世界权力结构当中，维持绝对优势，而并不是过去全球化当中所推崇的相对优势。注意，核心焦点是从“相对优势”过度到“绝对优势”。
我今年，特别高频率地不厌其烦，不断用过去的文章内容来提醒读者，不是为了证明我的眼光，而是我知道本栏有很多长期跟踪的读者，都在各个领域独当一面，跟踪本栏是为了看一些国际宏观见解，为自己的企业发展作出长期的规划与准备，并不是简单的希望知道股票市场怎么走。而回顾错失与接受别人意见，是审视自己最好的方式，也是不断自我能力提升的不二之路。
讲述以上这些道理，为的是以大局观的策略思维，带出本期开端的问题答案，美国的衰退为什么还没有出现。我相信读者在网上可以看到各式各样从各种实体经济数据与金融层面的描述与解释，例如目前的收益率曲线是1981年以来最严重的倒挂情况，因为美国强劲的劳动力需求，使得失业率没有发生大幅下跌从而软著陆的几率越来越大等等的评论，本栏就不必重复。
但估计网上没有一篇文章会引导你从另外一个观点，去察觉，从特朗普年代开始，一切美国施行看似错误的政策，包括各国经济学者与政府批评美国破坏世界贸易和平，疫情间无限量宽QE引起的疯狂，民主党拜登上台后的美元上涨（可翻看我接近3年前的2020年11月24日，谁主美元浮沉为题的一文），甚至到美联储主席鲍威尔自己都曾经出来公开表示迟缓的加息导致全球通胀恶化等等，其实这一切不是偶然，并且是一早已经安排好的大战略与步骤。
读者可回顾我在2019年10月12日负利率与资产危机一文，背后潜台词也是说，负利率促使全球资金主要流向美国市场与大型国际企业。因为美国是全球资产市场最发达与金融工具最完善的市场，在巨量游资无处可放，形成资产荒的情况下，最强与最稳健的国家与企业是资金的终极去处。
所以，从负利率开始之前，既得利益政治体的环球大战略就是把全球资金引导到世界性顶部企业，让此等企业可以在极低的利率环境下，在市场发行大量接近零成本的债务吸纳巨量资金，来提前应对计划好的国际性结构调整。
过去在市场内有能力吸纳并锁定接近零成本巨量资金的企业，在利率倒挂的环境下，不但不需要付出高昂的利息成本，反倒是很多企业的净利息支出大幅减少。所以，如果读者细看很多大型企业公布的最新财务数据，他们在高利率环境下，闲置的资金所得到的高利息收入，成为了他们重要的财务贡献，直接大幅改善了他们的盈利情况。
换句话说，企业成功逆转了传统高利率与孽息倒挂的负面影响，并成为了高利率的净得益者，这也是我本文较早前带出，不要再以过去的思维框架，作为判定未来的基础。
当然，高利率会造成各种民生问题，但对于美国而言，民众的消费能力更多的是仰赖于财富效应，而不是绝对的劳动力所得。所以，美国经济的强韧与股市发展来自早就编好的剧情，如何从相对过渡到绝对性优势。
假如你再不信，依旧认为我只是个阴谋论者，而不是一个金融市场的“柯南”。我邀请有水平与能力的读者，详细查看美国财政部TGA账户从6月份危机解除往后的现金结馀水平变化的情况。很多人认为，TGA的账户结馀回升是发债回笼的资金，但假如细看，你会找到最近美国财政部各账户结馀的变化与股市高低同步和高关联性的身影。
换句话说，大格局的剧情发展都是提前规划好的，那作为投资者的你，又该如何“预期他人所预期的，来制定策略呢？”篇幅所限，不能尽录。
