过去的好一段时间内，市场每次碰到一些坏的经济数据出炉，便是对股票市场的好消息。这个逻辑的背后，是市场判断当经济数据变差的时候，美联储便无法再态度强硬下去而转向与市场妥协。
但是，读者们还得我在12月5日本栏“忽视衰退风险，注意乐极生悲”为题的一文中，提醒说华尔街赶在年底前粉饰橱窗，要有心理准备迎接大波动率的市场走势吗？就在上周，市场便在高歌欢呼认为美联储态度软化转鸽之际，便马上连续四天大幅下挫。一周震幅高达7%，让一众投资者措手不及，特别是一些指数权重股份包括苹果，亚马逊，特斯拉等更显示出破位的迹象。
与此同时，本次的利息会议后，市场开始意识到，坏消息终归是坏消息。环球的央行不只是嘴巴说说而已，而是如果通胀真的不能够回到一个相对合适的位置，将会不惜一切，甚至认真的去制造一场衰退到来。
让我们看看现实的数据，美国12月集装箱港口货运量较上年同期下跌26%，这是自2020年3月以来的最低水平。反映商品进口下滑而引起人们对2023年经济衰退的忧虑。此外美国商业活动萎缩，已经回到2020年以来的最低水平。美国12月Markit的服务业PMI初值降至44.4并已经连续6个月萎缩。更甚，美国12月纽约联储制造业指数严重恶化，意味著美国经济的心脏纽约州已经面临衰退的问题。
今年以来，在美联储40年以来都没有过的加息速度下，股汇债都无一幸免，但奇怪的是，居然美国劳动力市场多月以来的数据都强劲非凡，非农数据更连续7次超越预期，各位曾否觉得摸不著头脑？
假如各位有听我在美联储议息会议前的电台节目，当主持人问到我如何看未来美国劳工市场，我明确的回答， 依我个人所见，美国劳工数据有水分嫌疑甚至以聪明的方式制造合理偏差（造假）。而如今，真相揭晓了！费城联储就业报告指出， 50个州和哥伦比亚特区从2022年3月至6月的就业变化，与劳工局的当前就业统计CES的数据相比有明显差异，指出该时期的非农报告就业统计至少被夸大了110万！
要知道此聪明的差异如何合理的出现，便须了解非农就业数据的来源是对机构进行调查，而费城联储数据则来自于家庭。两者之间的差异有可能是因为从事多种职业者的数量飙升，导致机构调查重复统计。但也有可能是劳工局故意人为调整以配合美联储央行的加息政策缔造理由。无论是哪种理由，结论同样告诉我们，美国目前劳工市场情况比看到的数据都差。
我不厌其烦的在本栏重复说到，本次紧缩周期并不是正常经济周期下的产物。而是摆明美国以金融手段，结构性的调整全球国与国之间的竞争优势。此后，CPI将不会再是市场焦点所在，要判断美联储的步伐，劳动力市场的再平衡将会是关键指标。
另外，美国财政部公布了2022年10月的国际资本流动报告，数据显示外国投资者持有的美国国债规模再度大幅下降。同时，美国前十大的海外债权人中有八个都出现了减持。日本虽然已经连续4个月减持美债，但目前依然是最大的债主。第二是中国，也同样连续坚持2个月。这代表美元取代论又来了吗？
别天真了，看看美国参议院刚刚通过了2023财年的国防授权法，总金额达到创纪录新高的8580亿美元，比拜登提出的预算、还多了450亿美元，对比前一年的授权额度更多了800亿美元。假如对比其他国家，美国的军费不单止是世界排名第一，更是排在后面9个国家加起来的军费总和。看来美国军工板块来年继续生意火爆呀！
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