英若退欧　全球市场难逃一劫

（伦敦20日讯）倘若英国6月23日投票决定退出欧盟，那么全球金融市场没有哪个角落能安然无恙。

那条连接黄金、银行股、日圆和公债等各种资产的看不见的线，将会因英国退欧而突然拽紧。英国央行周四警告道，退欧可能将给“全球经济造成不利的溢出影响”。

考虑到全球利率和债券收益率处在纪录低位、各国央行抗危机工具所剩无几、且2008年后经济复苏乏力，这条线可能很快散开，给所有市场带来严重后果。

那么，为什么一个国家的选民在一项公投中的投票意愿，会对全球市场产生如此深远的影响？

这不仅是因为全球市场相互影响的程度如此之深，而且还受到当前时机的影响，本轮全球经济周期已持续了很长时间，而各国央行在提供了近10年的非常规政策支持后，手中可用的工具已少得可怜。

根据美国银行（Bank of America）数据，全球利率处于历史最低水准，但各国央行仍可能进一步降息。这意味著美联储缓慢开启的紧缩周期可能逆转，而欧洲央行和日本央行进一步调降负利率。

加剧央行压力

利率下降同样将会进一步压低债券收益率，从而加剧央行和商europe业银行的压力。

根据摩根大通，全球已有价值超过8万兆美元的主权债的收益率为负值。这意味著日本、德国和瑞士的债权人借钱给这些政府反而还要自掏腰包，有些负收益率公债的期限长达20年期。

他们愿意接受借款将不能完全还本。更低的负收益率将增加投资损失，市场愈加质疑这些公债是否是真正的“避险”资产。

但是，英国公投带来的直接经济和政治不确定性将可能特别高，对公债的需求无论如何都会增加，从而进一步压低收益率。收益率曲线或许进一步趋平。

发达国家的收益率曲线，已经是数年来最平的状态，意味著投资者持有较长期限公债得到的溢价，正在收窄。这通常是低通胀或通缩，以及经济增长缓慢甚至可能衰退的凶兆。

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