大马股市2021年最后一个交易日落在周五，转眼就要迎接2022年。迎接新的一年到来之际，每个人不论是上班族还是投资者一般都会为过去一年的工作或投资表现做检讨，期望在来年更上一层楼。 “盼”当选2021年马来西亚年度汉字，反映了大马人经历了肆虐全球的新冠疫情而面临边境封锁的第二年后，憧憬新的一年新气象，再次展现了“活著就有希望”的精神。
据亚洲发展银行(Asian Development Bank)的统计，尽管大马政府实施严格的疫情管控如全面封锁，2021年前3个季度GDP增长了3%，扭转了去年同期6.4%的萎缩。自政府逐步放宽防疫措施后，大马经济已经步入复苏阶段，但是仍然还没有恢复至疫情前的正常水平。另外，作为制定货币政策重要指标的通货膨胀率一样值得关注，2021年11月的通货膨胀率为3.3%。交通、房屋和食品价格的上涨比其他物品及服务更快，也反映了大宗商品价格高企和全球供应链受到疫情的干扰。
环看大马股市方面，截至12月29日，13个板块指数中表现参差，4个板块录得正回报率，按最高回报率依序排开是科技(Technology)、工业产品及服务(Industrial Products & Services)、运输及物流(Transportation & Logistics)和金融服务(Financial Services)。
其中科技板块指数录得超过35%的回报率，一骑绝尘，把排在第2的工业产品及服务板块指数约15%的回报率远远地抛在后头。值得一提的是，4个录得正回报率的板块都超越了代表大市的富时综合指数的表现。全球面临晶片短缺的问题使半导体股项股价大涨、主要港口阻塞使运费价格上涨、制造业生产线无法全面运作以及民众依然依赖金融服务显示4个正回报率的板块与全球宏观经济表现同步。
2021年度涨幅最大的股项震科(GENETEC)是来自科技板块。该公司的股价从52周最低的1.75令吉一度触及50令吉大关，累积涨幅达27倍之多。目前，尽管股价回落，惟今年迄今的涨幅也达21倍，不愧是年度股王。
除此之外，科技板块中市值接近150亿令吉的半导体巨头益纳利美昌(INARI)在富时综合指数的检讨中正式在12月20日被纳入成份股行列。该公司也是马股历史上第一支获得富时综合指数“会员籍”的科技股，此前富时综合指数从未有过来自科技板块的成份股。被纳入成份股也意味著科技板块在极具代表性的指数中占一席之地，更容易受到国际投资者的关注。
医疗保健板块最差
另一边厢，最令大马投资者特别是散户受伤的是医疗保健(Health Care)板块，录得超过30%负增长的表现垫底，与2020年亮眼表现不能同日而语。众所周知，医疗保健板块主要由手套股组成。医疗保健板块指数下跌超过30%也意味著许多手套股已经回到或跌破2020年的起涨点。虽然间中有变种毒株如德尔塔(Delta)和奥米克戎(Omicron)引发市场的担忧及使投资者把资金转向手套股，然而就算是有数十巴仙的涨幅也只是“昙花一现”，难以为继。
如果把在美国股市盛行的逢低买入或俗称“捞底”(buy the dip)的投资手法套用在手套股，投资者目前可能面临巨额账面亏损。其中的原因是均值回避(mean aversion)，即股价呈上升趋势后随著时间推移回归平均价格。以史为鉴，任何由于羊群效应触发急升的投资产品都要格外小心。另外，长线和短线的投资策略都要尽量避免与趋势做对。
除了手套股，卷入假账风暴的油气公司及与环境、社会和治理（ESG)主题挂钩的种植和电子制造服务商(EMS)数支股项也猛然暴跌使众多投资者经历亏损，当中许多股价还未恢复元气。投资者可以从这些事件学习到“死猫不会反弹”（dead cat never bounces）的道理，避免徒手抓落下的刀。
在大市下跌的背景下，科技股和其他三个板块指数的上升反映了投资者不都是悲观的。反之，对投资大环境有洞察力和及时布局的理性投资者将享受可观的回报。在一幕幕暴涨和暴跌的股项中，马股散户投资者年度风云人物是当之无愧的。
作者：
郑荣信
毕业于赛城多媒体大学经济学分析系，曾与大学教授在国际期刊共撰《投资者情绪如何影响大马股市》。热衷于研究行为经济学的理论和实践。在大马交易所开启金融职业生涯，现在一家证券行任职，也是本地中文财经电台CityPlus FM《一股作气》的常驻嘉宾。
庄太量教授
香港中文大学经济学系副教授，著有《人生炼金术的7大抉择》一书。他也在“庄教授经济人生”YouTube频道分享经济分析，内容涉及各地经济发展,楼市股市,经济政策建议,理财,科技,经济科课程及个人成长。
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