马来西亚的公共财政状况，特别是联邦政府的财政债务，是许多人关注的课题。对于一个资源丰富的国家如大马言，这确是不同寻常。
历史地看，从1970年到2013年这期间，除了1993年至1997年连续5年出现小盈余外，皆是年年赤字。在1970-80年代，之所以会连年赤字，主因在于要推动新经济政策，为此，政府不惜大手大脚设立大量公共企业与扩大政府规模。进入1980年代，年度预算赤字与总债务节节高升，总债务甚至超过国内生产总值的100%！
也因此，大马不得不在80年代后期转向，大搞民营化与招商引资，这才出现了1993年至1997年的小盈余；惟1998年后，又再赤字年年。这个赤字，可以从收入与支出两个方面来谈。在收入面，自2000年以来，大体上是直接税、间接税与非税收入，个别占收入结构的50%、20%与30%。所谓非税收入，主要指国油的分红及其他诸如护照费、各类许可证费等。直接税中，公司税、个人所得税与国油的公司税，通常个别占约22%、10%与16%，及其他。间接税则指销售税、国产税等。
经常开支增速惊人
近10年来，一个不寻常的趋势是，油气相关收入在总收入的百分比节节上升，而其他税类的百分比则递减！如在2000年，油气收入仅占约25%，可2010年，便占到约35%。公司税与个人所得税，则因税率递减，而使百分比趋低。另一个原因是，有纳税的公司与个人，仅占注册公司与就业者的约15%与12%！大马虽是中高收入国，可税收结构是颇第三世界的。
靠油气收入的问题是，由于油价受国际行情制约，故波动性大，且由于油田是开采了就没的不可替代能源，长远来看，是不可靠的。至于公司税与个人所得税，由于大马日渐被全球化所边缘化，可靠性也不乐观。约言之，只要大马人的技能与产业层次没能提升，公司税与个人所得税的贡献也将有限。最终，恐怕还得靠消费税，且是节节高升的消费税，而不是停留在4%的消费税。
就支出面看，大马的支出大体上分为经常（运作）开支与发展开支两大类。近年来的趋势是，经常开支增速惊人，以至发展开支的比例逐年下降。这表示大马政府的钱多数花在消耗或消费面，而不是生产性投资面。在2000年，这个对比是2对1，在2009年是3对1，到了今年，则是4对1，也就是2500亿令吉中，有约2000亿是花在经常开支，而仅有近500亿是花在发展，且不一定是可带来未来回酬的生产性投资！这是个很严重的结构性问题。
因为，经常开支是用了就没，不会为未来带来收入，而缺乏生产性投资，又反过来约束了政府的未来收入。道理很简单，现在不投资，未来哪来收入？
国家债务恶性循环
这个经常开支主要花在公务员薪酬、养老金、还本付息、供应品与服务，及补贴上。大体上，近几年来，公务员薪酬与养老金、供应品与服务、补贴及还本付息，个别占了经常开支的30%、20%、20%与10%。由于公务员规模在扩大，且薪资多次调整，2013年后，应会占到35%或以上。至于还本付息，由于联邦政府债务节节高升，也应会升到近15%。这都会加剧经常开支，进一步压缩发展支出，进而形成一个恶性循环（Vicious Circle）。许多国家债务越陷越深主因便在于这个循环。债务越多，越没余钱去搞发展，也就越没本事还债。
大马债务的另一个问题是，虽说联邦政府债务高达GDP的53.3%，可若算入政联公司，这百分比至少得加多10%！尤有进者，虽然联邦政府的债务有约80%为内债，可政联公司的债务，却是有约60%为外债！另外，许多政府部门，州政府与地方政府也欠了中央一屁股债。
