随著美联储6月15日宣布，1994年以来的最大升息幅度，牵动了全球多国及地区，如英国、日本、香港、瑞士、巴西等跟进调息，避免利差幅度进一步扩大，也遏制席卷全球的通膨巨兽。
尽管美联储主席表明此次大幅度的加息并非常态，但为了有效抑制恶化的通膨，美联储从今年3月就重启升息循环，终结低利率的时代，让全球挥别三低一高（低增长、低利率、低通膨、高债务），进入三高一低，即高利率、高通膨，高债务和低增长的时期。
美联储在今年上半年，分别于3月、5月和6月，升息了3次，一些分析更预测，基于美国通货膨胀还处于痛点，美联储今年下半年还会再升息，甚至会来到“伏克尔时刻”（Volcker moment)，即让市场崩盘，才能把通膨压下来。
“伏克尔时刻”源自1980年代的美联储主席伏克尔以大举升息，压制激增通膨而命名。当年伏克尔一度把美国利率调升到20％，虽成功压制美国国内的通膨，可许多发展中国家却因美元升值而陷入了美元的债务泥潭，如1980年代拉美诸国引爆的主权债务危机。
显然，为了对抗40年来的最大幅通膨，再加上美国今年11月迎来的中期选举，美国会进一步的收紧货币政策，甚至不惜以经济衰退为代价，也要将物价压制下来，而这也将牵动全球的经济走势，甚至一国政局的发展。
实际上，一些研究和金融学家早前就指出，一旦通膨上升，牵动利率上调，将可能把全球经济推向“滞胀”，即经济停滞与通膨并存的局面，这对全球股市、房市和财政产生巨大冲击，甚至可能会引爆全球经济和金融危机。
高通膨短期难退
尤其这一轮的通膨，源起过去2年多的新冠疫情肆虐下，全球供应链遭到重创，许多生产线还在重置和恢复过程，再加上俄乌战争，进一步的推高了许多商品的价格，从能源的原油，到食品的小麦、玉米，无一能幸免。许多方面已预测，通膨短期内依然会居高不下，这也让许多发展中国家债台高筑。
在高利率、高通膨，高债务的三高冲击下，全球各国纷纷下调经济成长预测。譬如美联储就把今年经济成长预测从3月时的2.8％下调到1.7％，至于2023年的GDP成长率预估，则从2.2％降至1.7％，而2024年从2％调至1.9％。
同样，世界银行也在4月时，把大马今年经济成长预期从5.8%调低至5.5%，不过相比2021年的3.1%有所增加，这主要归功于疫情缓解后的开放措施。至于2023年和2024年则很大可能回归到4.5％的水平。
马来西亚做为一个贸易出口国，在一定程度上也会受到美联储加息的影响，不可能独善其身。近日来令吉对主要外币，尤其是美元的汇率屡破新低，以及股市的跌跌不休，就是美国升息的外溢效应之一。我们更需警惕的是，在三高一低时代，全球货币政策紧缩和外部需求萎缩打击下，会对国内经济造成怎样的破坏，甚至会否形成“完美风暴”。
