在英美两国央行高层一唱一和的背景下,环球加息预期不断升温。两国长短期债息差纷纷收窄,以10年期与2年期债息差为例,英国息差收窄至0.24%,美国息差更只有0.18%。

上周美国10年债息虽然稍有回落,但依然维持在高位的2.9%附近徘徊。在各国央行要求加快上调利率步伐的背景下,美股三大指数上周反弹乏力,更在上周四及周五急跌。

美国4月份制造业采购经理人指数PMI初值涨至59.7,比预期的58为高,期内的服务业PMI为54.7比预期的58。市场纷纷忧虑滞涨的风险逐步浮现,英国最新的零售数据表现欠佳,加上英国央行警告衰退风险增加,令英镑急跌至两年低位。

目前整个市场都浓罩著负面气氛, 虽说疫情影响经济已经逐步缓和,多国逐渐解封,上海的确诊数字也正在缓缓下降,但面对成本上升以及加息的大前提,企业盈利展望还是以悲观为主轴。

本轮美股业绩期留意到一种现象,就是本身市场预期差的行业与板块,在业绩公布后反而有不错的反弹。比如摩根大通,业绩确实比预期差,但股价已经提前反映悲观因素,连带之后其他银行股出业绩的时候也能幸免于跌的情况。航空股也有类同表现,虽然联合航空亏损比预期要高,但投资者却期待美国越来越开放,带动其他航空股份录得不错的反弹。

此外,市场目前还是比较倾向于避开高估值的股份类别,而对于传统经济板块类别,只要估值便宜,哪怕没有涨幅,但至少能幸免科技类股份出现的暴跌行情。比如流媒体之王的奈飞Netflix,近期的暴跌让一众市场人士对所有科技类股份都敬而远之。

当美股龙头类科技股都不能成为资金避难所的情况下,就更别说一众在美国上市的中概股了。过去几年中美两国斗争环境下被美国证监会SEC盯上的中概股继续成为被沽售的对象,皆因中概股的除牌名单目前越来越长。

美国证监会再把17家中概股加入“预定除牌名单”,是3月以来第五批企业,让总数增至40家。当中有在香港上市的知乎更在上周五暴跌24%。其他被纳入的知名企业包括理想汽车,百世集团,贝壳,瑞幸咖啡等等。

此外,在美国上市的富途控股,百度等5家之前已经在预定除牌名单内的企业,因申辩期已过,所以被移入“确定除牌名单”。

我约一个多月前在本栏提醒过读者,估计美股最少需要在两次加息后,才能开始慢慢消化加息的影响。我也在3月中旬美国反弹的时候提醒过读者,本次反弹并不会出现V型反转。以往股市有传统智慧“sell in May & go away”是否正确呢?还是甚至应该“ sell before May & go away”呢?无论如何,适当保持现金,学习股神巴菲特的投资戒条才可保你平安。
 

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