新政府上台后,大事宣传公共债务已高达1兆令吉,必须大力减公债,腰斩大项目。有人甚至提出捐款救国,内阁也同意设立“希望基金”收取公共捐款,给人的印象是大马公共财政形势不妙;可财长又说,不必过度担心,新政府有能力处理公债问题。

要如何处理公债?方法可以是消极的,也可以是积极的,且各有理据。当代世界经济的一个基本特点是许多国家均是债台高筑,特别是发达国在2017年,发达国公债占国内生产总值(GDP)百分比平均高达108%;而不发达国反而相对低,只有约40%。发达国占比偏高,主因之一在于2008年美国次贷危机及2010年欧债危机后大幅上升。这样大幅增长公债的理据是,避免银行倒闭引起恐慌、挤兑,防止衰退恶化与失业率高升等。

一种流行的理论认为,1929年美国发生大萧条,失业率高达25%,银行与企业大量倒闭,股票与房地产价格大跌,是因为当年政府没有采取及时的纾困(bailout)政策;故2008年美国次贷发生时,政府便出台量化宽松(QE)及时制止恐慌扩散,与此同时,量宽也加速了经济复苏──其代价则是公债大幅上升。

政策难免有得有失

可见天下没有白吃的午餐,任何政策均难免有得有失,有一好就没二好,不然天下就没有穷国穷民了,每个国家大印钞票就可坐享其成。天下没有那么便宜的事!

同理,大马也不例外,如在1970年代,联邦政府债务占GDP百分比平均为约45%,可进入1980年代,由于大搞公共企业,便逐年上升,到了1986与1987年,便个别占了GDP的103%或101%,原因在于用政府财政大力推动公共企业与公共建设,以加强国家对国民经济的控制,以及实现土著拥有30%股的目标。惟经因债务过高而不得不反其道而行,搞民党化(私营化或私“盈”化),以减轻政府负担。

进入1990年代后,债务占比便逐步下降。在1997年甚至跌至约32%之低,可因为1997-98年发生东亚金融货币危机,而使得政府不得不加大支出,以打救与刺激经济,其后果便是,公债占GDP百比分又逐渐上升到1999年的37%。

无债不成经济

进入21世纪后,大体维持在40%上下,如在2008年占比是约40%,可在2009年便剧升到约50%,主因便在于要打救与刺激经济。之后,从2010-2017均在50-55%之间徘徊。之所以不会超过55%是因为有55%占比上限。

这里突显出,政府在新经济上并非中立的,而是负有打救刺激经济活力的职责。大体上言,这个职责是有积极作用的,如从2010年开始,美国经济增长便由负转正,从2010年到2017年均出现正增长,也为世界经济恢复增长提供了动力,其代价则是公债剧升一倍到100倍之高;也因为如此,2014年开始便要收回量宽,减少公债,只是年度财政预算依然是赤字连连──尽管赤字占比递减,如从8.9%到2017年的2.2%。同理,大马的年度预算赤字也从2009年的6.9%递减到2017年的3%。

总的来说,多数国家依然是年年赤字,只有少数国家才有预算盈余,如新加坡。伸言之,当代经济可以说是无债不成经济,不仅是公债、私债如企债与家债也是如此。如在1997年,大马的家债仅占GDP的约33%,可之后便节节上升到2017年的约85%之高(可能是全亚洲最高)。而许多发达国的家债也高达约100%。

之所以,在于当代经济很依赖消费,只有公私部门大手大脚花钱,经济才能活起来;若人人不花钱,经济便动不起来,其后果便是投资不振,失业率上升,政府收入也随著递减,终而形成一个恶性循环。

开流的重要性在于一个人的支出(消费)是另一个人的收入;同样,政府的支出也是民间的收入,若政府与家庭均节流,整个经济便动不起来。特别是在经济不景气时,政府更要扩大支出,振兴经济,因为政府不是个人也不是企业,政府可以印钞票,可以无中生有。

当然,这也有其局限,若毫无节制地大印钞票,便会大幅贬值,也造成通货膨胀失控。显见这是个程度的事宜。政府开流救经济,也应懂得自制,以免破坏整体市场信心,使本国货币变成废纸。

生产性投资不可或缺

对于政府开流,也有不同的看法,一种看法是由于长期出现年度赤字,以致政府债务高居不下,而债务是要还本付息的,若还本付息在总支出中的占比偏高,便会占用太多资源让政府不得不缩减其他方面的支出,如基础设施社会福利等,进而言之,若一国债务过高,举债成本会递升,甚而至于借款无门,没人敢再借钱给风险太高的借债人,而一味印钞也会如吸毒一样上瘾戒不了,只能继续以毒攻毒,举新债还旧债直到破产为止。出于这种思路,也有不少经济学家与国家走节约(Austerity)路线,如2010年时的英国与希腊。

节流与开流究竟谁是谁非,可说公理婆理见仁见智。一个折衷的出路是,可带来未来回酬的生产性投资,还是要适度举债进行,不宜太过死板,特别是在这个竞争激化的区域化与全球化时代,不进则退,而这一退的后果可能是退了又退,以至被边缘化,失去竞争力。对有意搞产业升级,提升国人收入的国家言,生产性投资更是不可或缺。只要钱是花在刀口上,也能取得投资人或放贷者的信心,亦不妨适度开流。

热门新闻

阅读全文

上海女子赴瑞士安乐死 父亲:不接受也要接受 年轻人定要爱惜生命

阅读全文
张玲遭禁锢在村屋内。

5旬汉囚禁施暴女大生5年 妻女助兽夫“追生儿子”

阅读全文
消拯员积极朝阿丽娜广场礼堂顶棚灌水。(图由消拯局提供)

租用市议会礼堂庆生 宾客玩烟花玩出火

阅读全文

蒙嘉慧复出引热议 身形变化大竟遭网民误认成王馨平

阅读全文

李强感动安华访华

阅读全文

美国总统选举前夕 多州严防选后暴力事件

阅读全文

谨慎冻结巫统户头

名家

负责调查一马公司弊案的反贪会,为了调查此案,已经将巫统多个银行户头冻结,另外还有一些团体和公司的银行户头也遭冻结。对长期...

阅读全文

谢诗坚:巫统旧瓶装旧酒

名家

即使已经不再是备受注目的党选,巫统当下作为最大的反对党,将由谁来领导也是十分关键的,结果选出来的是保守派牢控最高理事会。...

阅读全文

整顿官联企业

名家

交通部长陆兆福上任不久揭发大马航空委员会(MAVCOM)执行主席月薪高达8万5000令吉,而首相的基薪不过是两万。接下去...

阅读全文

陈海德:巫统党选与阿末扎希

名家

巫统中央党职改选落幕,509大选国阵翻船后继前首相纳吉后,一直被人数落和诟病的代主席阿末扎希,不仅突破了老(姑里)、少(...

阅读全文

陈锦松:谁背信了倪可敏?

名家

行动党国会议员倪可敏是不是新执政团队不可多得的人才?内阁部长一职对倪可敏是否必要?到底林冠英大选前的承诺是竞选语言,还是...

阅读全文

自备购物袋 力行垃圾减量

名家

环保是现今国际热门议题,时常有相关活动,提醒世人关注各项环境议题。尤其许多地区都曾发生鲸鱼、海龟等海洋生物,因误食垃圾致...

阅读全文

孙和声:执迷不悟的国产车执念

名家

最近,首相马哈迪又再提出新国产车主张,显示他对国产车的执念。回顾1980年代初,他坚持己见,一意孤行要推出国产车计划时,...

阅读全文

巫统改选 开放包容或狭隘保守?

名家

巫统党选,下至最高理事上至党魁职位都出现激战局面。尤是党魁一职共有5人逐鹿,106人角逐最高理事,显示了自失去中央政权与...

阅读全文

特金会稳定东北亚局势

名家

美国总统特朗普和朝鲜最高领导人金正恩,于6月12日在新加坡举行史无前例的特金会,双方互相作出让步和达致“朝鲜半岛完全无核...

阅读全文

谢诗坚:民政党的起源和没落

名家

民政党50年的变化如同过眼云烟,一转眼间已从灿烂归复平静,而且静得让人感到大事不妙,因为没有人知道民政党会有明天吗?民政...