先前老萧曾多次被读者询问过，在进行投资时，是否应该抱持著，特别看好某个特定产业领域的心态，针对性地投资在该领域的企业。在回答这个问题之前，大家必须先了解经济发展中的景气循环规律。
景气循环的意思，代表经济活动不同的起伏状态，这个循环涵盖“扩张–放缓–衰退–复苏”四个大周期，而这样的循环周期，根据过往的历史来看，会在6-10年的时间内，周而复始但不定期地进行轮动。必须注意的是，在大周期轮动时时期，也会出现循环的小周期，例如理应在复苏后迎来扩张期，但短暂地出现市场放缓的状态。
那为什么投资特定产业领域，必须先了解景气循环呢？这是因为，在景气循环中的不同周期，不同的产业会有不同的投资报酬表现。举个例子，以下为1960年至2019年美国股市，各主要产业领域，在轮动过7次大景气循环的报酬表现：
从这个历史记录可以看出，各个产业领域处在不同经济循环周期会出现落差极大的报酬表现，以非周期性消费（柴米油盐等生活必需品）为例，虽然在经济放缓及进入衰退期时，有非常好的抗跌表现；但在经济进入复苏及扩张期时，表现却不如其他的产业领域。而科技领域的表现，能在市场呈现顺境时，达到一骑绝尘的报酬表现；但在市场踏入逆境时，跌幅则是相对巨大。
若对经济的景气循环有所了解，投资人往往会呈现两种主要不同的投资趋向。第一类投资人会利用景气循环的特性，在不同的周期时，调整自己的投资组合，在经济放缓及衰退期选择投资较为抗跌的领域，甚至是暂时退出市场；在复苏及扩张期则选择能带来更大潜在收益的领域标的。
这样的做法其实存在相当多的风险，就如老萧所说，虽然景气循环有迹可循，但依旧存在大小周期重叠，且不定期的轮动方式，这也是为什么上述图表的“周期数”各有不同，所以非常考验投资人的眼光及运筹帷幄的能力。
于不同的周期在各产业领域“游走”得当，有很大的机会产生超额的报酬，但若对循环周期估算错误，投资人就很容易反其道而行，聪明反被聪明误。除此之外，若买入卖出的次数过于频繁，产生的投资成本也会伤害资本的有效成长。
第二类的投资人，则会选择较保守的道路，秉持买入持有（Buy and Hold）策略，让手中无论来自哪个产业领域的投资标的，走过多个景气循环周期，在复利效应下，“以静制动地”产生长期经济成长赋予的投资报酬。这样的投资人和第一类相反，多数不太在意创造超额投资回报的可能，同时也不认为自己次次都能对不同景气循环周期进行正确的进出场判断。
无优劣之分
老萧自身属于第二类投资人，但必须声明的是，无论是第一类或第二类的投资策略，客观来说并不存在优劣的分别，选择怎样的投资道路，主要还是得回到自身，合乎自己的个性、能力圈，及对市场的敏锐度，无法一概而论。
还有一点想要提醒大家的，无论是投资在哪个特定领域的标的，还是必须对该标的有充份的认知，例如投资在一家人工智能公司，你就必须了解该公司的产品及服务，对比竞争对手是否有足够优势、获利的模式有哪一些、管理层的营运绩效、该产业在未来的发展前景等等，毕竟身处相同领域的各家企业，表现未必就处在同一个水平。若单纯依靠判断景气循环周期来“盲选”投资标的，通常没有好下场。
如果你的个性较偏向第二类投资人，又不太擅长对投资标的的分析及估算，采用“一篮子买入”的投资策略，利用信托基金，将一整个国家或区域的市场，及来自不同产业领域的优质企业，纳入自己的投资组合，其实也是不错的投资选择。
