近日收到读者来信，问我本栏成功预测7月27日的美股的转折点后，对后市有什么看法。其实我在上期内有提到目前美股整体在尴尬位置，短线而言实在是可上可下。以下的一些数据可印证我上期专栏内的观点。
CNN的恐惧贪婪指数从一个月前的极端贪婪83，到目前属于中性的45。另外，5天移动平均的期权看跌/看涨比率（PUT / CALL Ratio）也从7月的0.7到目前的1左右，代表短线的期权交易者总体开始偏向看淡市场多于看多，背后代表市场情绪开始从乐观慢慢转向悲观，但并没有达到1.2以上属于恐慌的水平。也印证了我上一期栏内所说，市场仓位快速下降的敏感度，并没有条件让市场情绪达到极度恐慌
此外，所谓的恐慌指数VIX，在整个6到7月期间都在15以下的水平，而目前哪怕在标普500指数层面回调了5.5%左右（注意科技股份多只回调大幅高于指数），VIX目前也只在17左右，代表市场哪怕在回调当中，也远未到恐慌阶段（一般25以上才算恐慌）。
如果观察AAII 个人投资者调查对往后6个月股市的看法，从最近期的最乐观日为8月2日的看涨（牛）投资者比例达到49%，中性看法比例29.1%，看跌（熊）占21.3%，渐转跌倒截止8月16日当周的看涨（牛）的投资者占35.9%，中性看法比例是34%，看跌（熊）占30.1%。与历史平均值的牛37.5%，中性31.5%，熊31%相若，也印证我上期的观点。
翻查过去一年的中，最乐观的调查结果是截止于2023年 7月19日当周，看涨达到51.4%，最熊是2022年9月21日看跌的投资者达到60.9%。
我在上期重申本栏的核心目的是从宏观角度解释政治与金融的联动关系，揭开金融市场最难以被一般人理解却是最关键的部分，而不是像其他坊间一般的荐股老师带进带出。因为假如没有最核心认知，一切的判断便没有关键的纠正基础。如果只打开图表，一些任何人都能上网随时看到的资讯，期望纯粹从各种技术指标来预测将来，请读者想清楚是否自欺欺人？
当然，每个人都有自己的分析角度与方法，只要能通罗马，你便是赢家。
我目前个人非常清晰的“偏见”，就是既然从我2023年第一篇的“易来易升”到目前已经把美股最好的上涨波段吃到，目前就应该暂时离场观望，“隔岸观火”。
如果有长期跟踪本栏，熟悉我的读者该知道，我通常与市场持有相反意见。虽然从以上的数据来看，市场看涨看跌的人都与历史平均值相若，没有什么特别方向。但读者有否发觉，市场内看牛市的人，是非常的牛，期望本轮回调当中趁机把握回调大幅加仓，例子如英伟达上调目标价80%。而看熊的人，看法也非常坚定，认为衰退临近，美股即将会发生股灾，就如我这几天看到网上很多人评论，曾经2008年成功预测暴跌并做空大赚的Michael Burry，刚刚发布的13F文件显示他已经在第二季买入大量的看跌期权。市场便把这消息吹嘘到天昏地暗，末日来临。
其实在我看来，投资是大部分的时间都是不动的，不一定要选边站。最成功的投资，是选择最适合的时间点与配合的条件下才进入市场（无论做多还是做空）。读者可以回顾我过去几年的专栏。我虽然在是2022年接近每一个大波段高低都在栏内成功预测提示，但我过去在栏内却从来没有一次像年初"易来易升"这种一看就是非常乐观的字眼来做标题。那是因为那个时间点，无论市场情绪，政治局势与经济循环周期的时间与条件都非常配合。如果不是拥有大幅利润空间的投资机会，又何必费神每天纠结在涨跌之中呢？
为了解释目前“隔岸观火”的理据与重要性，我建议投资者翻查我以下特别强调的两段时期。
第一，目前的市场与95年有非常惊人相似的背景，也是在科技板块主题当中走出大牛市。并且往前追溯包括从92年民主党的克林顿上任，开始大洒金钱让经济过热。到94年共和党在中期选举应的众议院来制衡民主党的大花筒。再到94年美联储的格林斯潘在经济开始过热，通胀3%的环境下，启动了"预防性加息周期"，基准利率从3%涨到6%。
在市场加息最水深火热的时候，美国的橙郡Orange County也宣布破产，就类似刚刚过去的SVB银行暴雷一样。而当时的科技股也是市场涨得最凶的板块，比如雅虎与亚马逊，也就像目前的人工智能AI概念一样。
与此同时，当时市场也在炒作加息周期到尾声，并且把将来大幅提升生产效率与降息预期导致估值重估等因素提前反映到股价上，是否听起来跟今年市场主题如出一辙？
但区别是当时的通胀一直维持在3%并没有大幅攀升，并且长段利率，例如在美国10年期利率在格林斯潘宣布暂停加息之前约8%开始下跌，到95年7月份第一次降息之后，一直辗转下跌到96年的5.5%，所以市场所预期的估值释放确实是有因为降息与长期利率走低而带动。并且最不一样的是当时美国并没有我在本栏一直强调美国在使用利率与美元霸权来调控全球国家之间的竞争关系。
第二个需要重要留意的时段，是1987年的技术走势例子，在股灾之前也发生过“熔涨”，7-8月市场情绪非常乐观，但从8月25日最高开始起跌，第一小波用了19个交易日跌去10%，然后用一周左右到时间反弹约7.5%,。但第二波87年10月2日开始跌，12个交易日跌去40%。指数一直在底部横行一年半，突破底部要等到真正的起涨点是89年的1月份才开始反复上涨到8月份，期间用了足足两年的时间才回到87年的高位。
另外一些可以参考的技术走势是90年的5月开始突破底部熔涨，一直涨到7月中便迎来历时三个月共23%左右的大跌。
从以上的例子，可以看出我“隔岸观火”的理据在于，在情绪面中，表面上与历史平均值相当的投资者情绪，背后暗藏极端看多与看跌的底层逻辑，代表无论市场调整过后是涨或跌，都可以预期市场来回波幅有可能放大，散户不一定能妥善处理好专业性的仓位管理。
其实，投资要成功就如做人一样，要知进退，懂分寸，把自己放在在适合的位置。做大事能成功的人，大部分都是十年磨一剑，期间当然有辛酸，但只要坚持谨慎而行，把大败的几率降到最低。成功的投资者必须认知并体会“等待”的价值，何必不待突破（上或下）才顺势出击呢？
