根据皮尤研究中心（Pew Research Center）预测，2020年，全球穆斯林人数将从2010年的15亿9970万人，进一步提高至27亿6150万人。而大马逾3000万人口之中，有61.3%（约1840万人）的国人为穆斯林，在全球仅占了逾1%。
尽管大马穆斯林人数不多，但我国在全球伊斯兰金融领域的发展与贡献却举足轻重，这可从国家银行30年来致力发展伊斯兰金融市场的政策与努力中印证。
到底我国在伊斯兰金融领域占据何等地位？而伊斯兰银行与传统银行有何不同，该如何脱颖而出，取代传统的金融产品？本期《东方投资》一一为您揭晓。
政府推动发展迅速
安联星展投行分析员指出，大马在全球伊斯兰金融市场上，实际上扮演领头羊的角色。
我国资产规模最大的伊银——马银行伊斯兰银行（Maybank Islamic），其资产规模全球排名第3，仅次于AlRajhi银行和科威特金融公司（Kuwait Finance House）。
不仅如此，根据《路透社》所发布的2015年伊斯兰金融发展报告，我国在伊斯兰金融资产（包括存款、债券、基金等）市场中，资产规模更位居全球之冠（参阅图一），总额达到4150亿美元（约1兆8478亿令吉），而沙地阿拉伯（413亿美元）及伊朗（345亿美元）则紧随在后。
分析员表示，在全球首15家资产规模最大的伊斯兰银行之中，大马有4家伊斯兰银行上榜，分别是马银行伊斯兰银行、人民银行（Bank Rakyat）、联昌国际伊斯兰（CIMB Islamic）和Bank Islam。
市场更灵活
我国伊斯兰金融发展迅速，分析员认为，主要归功于大马政府的大力推动，通过监管改革、税收奖掖和教育，来促进伊斯兰领域的成长。
他指出，大马在伊斯兰领域所做出的努力多不胜数，其中包括在2001年时，与巴林、印尼、苏丹和沙地阿拉伯，共同成立的国际伊斯兰金融市场（IIFM）协议，致力发展现有伊斯兰债券和其它伊斯兰金融产品的交易平台——二级市场。
鉴于伊斯兰金融市场变得更灵活与开放，国行也在2003年，批准国外3家伊银进驻大马，以提高外国伊斯兰金融公司的参与度；尔后，伊斯兰金融服务委员会（IFSB）的成立，也进一步提高了外资银行的监管标准和准则。
传统的金融机构也获得国家银行肯首，准予提供符合伊斯兰教义的金融产品，许多银行也因此成立各自的“伊斯兰银行臂膀”，使我国的银行领域出现“双重金融系统”，带动了初萌芽的伊斯兰金融体系随著传统银行业蓬勃发展。
另外，踏入2010年，我国也成立了国际伊斯兰流动资金管理公司（IILM），以发行投资期限较短的伊斯兰金融产品。
大马政府也对我国伊斯兰金融行业设下2020年目标，即把我国伊斯兰金融产品在全球的市占率，从2009年的8%，在2020年提升至13%。
另外，大马政府也冀望将我国伊斯兰保险的全球市占率，从2009年的11%，在2020年推高至20%。
鉴于国家银行有意将国内伊斯兰贷款占整体贷款比重在2020年提高至40%，分析员预测，本地伊斯兰银行2016年至2020年的贷款平均复合成长率（CAGR）料达到12%，并大幅超越传统银行的2%复合成长率（参阅图二）。
假设大马的总贷款在未来4年有5%的复合成长率，该分析员预测，伊斯兰融资占整体贷款的比重，将从目前的29%，在2020年提高至37%（参阅图三），微低于国家银行设定的40%目标。
该分析员表示，大马8家银行中，除了马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）在伊斯兰贷款占贷款总数比重达到53%，符合国行40%的目标之外，其馀7家国内银行均不达标。
而比例最低的是大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）及丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股），分别只有13%及16%，因此大马在这方面仍有许多改善的空间。
另一方面，分析员提到，若伊斯兰金融要超越传统金融领域，也需要提升银行业中的普惠金融（又称金融包容性，指为弱势群体提供金融服务及保障）。
超越传统金融6大挑战
虽然伊斯兰金融的市场和发展潜能庞大，但分析员指出，伊银若想要从金融领域中脱颖而出，必须克服6大挑战：
1.缺乏完善的监管条例
现有的条例框架与伊斯兰教义存在部份偏差。例如，适用于传统银行和金融服务的条例，或不适用于伊斯兰金融交易，而导致潜在的条例纠纷与冲突。
2.建立一个平等的竞争环境
伊斯兰金融产品需要拥有像传统金融产品般多元化和符合成本效益，以避免市场回头购买传统金融产品。
在遵从伊斯兰交易的同时，该产品也应兼具适当的投资回报，以吸引投资者。
另一方面，伊斯兰金融产品若要取得突破，必须在流动性（Liquidity，俗称套现）方面，优于传统金融产品。
3.流动性管理
由于缺乏金融衍生产品和有组织的二级市场（指买卖已经发行的证券），使伊斯兰金融市场欠缺流动性，增加了投资的难度。
对此，多数国家的中央银行亦没有积极发行短期伊斯兰债券，限制了高质量流动资产（HQLA）的供应。
4.缺乏认知
尽管伊斯兰金融在海湾合作理事会（Gulf Cooperation Council，简称GCC）（6个成员国中有5个是伊斯兰首10大经济体）中举足轻重，但调查结果显示，该地区的居民仍缺乏对伊斯兰银行的认识。
当中，只有56%受访的穆斯林了解该领域，而64%的非穆斯林则对伊斯兰金融产品没有足够的认识。
5.人才短缺
伊斯兰金融领域需要特别的竞争力与技能，例如伊斯兰教义的理解和市场洞察力。
伊斯兰学者人数不足，或将阻碍伊斯兰金融领域的发展。此外，人才短缺将拉高薪资，拖累伊银成本架构。
6.各国伊斯兰教义缺乏统一性
各国对伊斯兰教义不同的诠释，将令某些金融产品在一些国家不被接受，阻碍伊斯兰金融全球化的发展步伐。
一些伊银也会面对或不符合其他国家的伊斯兰教义的风险。
伊斯兰银行财务稳健
安联星展研究分析员的首选伊银股为伊斯兰银行（BIMB，5258，主板金融股），预计该银行可随著国内外伊斯兰融资的趋势同步成长。
分析员指出，伊斯兰银行可在伊斯兰金融领域茁壮成长中显著受惠，而该银行也是马股中，唯一符合伊斯兰教义的金融股。
该分析员认为，伊斯兰银行的经验丰富，预计将继续推出引领市场的创新产品，并提高市场的金融包容性。
另外，他表示，由于伊斯兰银行拥有稳定的来往与储蓄账户（CASA）比率和资产负债表，所以该银行的财务情况可圈可点。
尽管目前营运环境疲弱，随著伊斯兰金融行业继续稳健成长，料可支撑伊斯兰银行的净利表现。
收购扩大规模
“归功于伊斯兰银行的谨慎放贷评估，该银行的资产素质良好，坏账比率低于1%。”
同时，分析员说，引进策略性合作伙伴及并购或将是伊斯兰银行的长期成长引擎，通过收购国外其他伊斯兰教义银行，该银行可继续扩大规模及市占率。
“对于产业融资方面，伊斯兰银行也采取相当谨慎的作风，该银行积极避免发放具投机性的贷款，因此，获批的房贷申请主要都是首购族。而其中75%更是有地住宅。”
虽然伊斯兰银行发放予油气领域贷款占该公司总贷款的1成，较其它银行的5%高，但伊斯兰银行的油气贷款已包括零售油气业者贷款，而其他银行则将零售油气业者贷款排除在外。
分析员表示，尽管投资者需关注油气领域对该银行的影响，但伊斯兰银行管理层对此并不担心，因为该银行所发放的贷款主要为契约融资（contractfinancing），也没有涉及上游领域。
分析员重申对伊斯兰银行“买入”投资评级，并给予5令吉的目标价。
上周五闭市时，伊斯兰银行报4.50令吉，全天起2仙或0.45%，成交量为131万2700股。
