首季马失前蹄　威铖下半年表现转佳

（吉隆坡27日讯）虽然威铖集团（VS，6963，主板工业股）在2017财政年首季（截至10月31日止）净利按年下挫44.32%，至3351万令吉，低于市场预期，但分析员认为，该公司2017财政年下半年将交出更好的表现。

JF艾毕斯证券分析员表示，威铖集团2017财政年首季核心净利为3380万令吉，表现低于他和市场的预期，只占他和市场全年预测的19%，主因是该公司的赚幅下跌和大马生产线的初始成本高昂所致。

分析员称，“虽然威铖集团的初始成本将对2017财政年次季净利带来压力，但是该公司将受惠于产量增加及效率提升，加上中国业务的新产品大量投产，将提高产能使用率，因此预计威铖集团下半年表现将亮眼。”

同时，MIDF分析员补充说，“该公司首季较高的初始成本令威铖集团的净利赚幅从9.8%，下跌至4.9%，以及相较于去年同期1460万令吉的外汇盈利，该公司2017财政年首季则蒙受40万令吉的外汇亏损。”

另外，以上2名分析员皆认为，威铖集团首季的初始成本上扬，是因为该公司为了应付主要客户--英国戴森（Dyson）在来季的组装合约，而聘请了近1000名的操作员，推高了营运成本。

此外，MIDF分析员补充，新员工开销、代理费用、外籍员工税和培训费用是推高该公司首季开销的祸首。

“虽然如此，一旦新员工正式投入生产，该公司成本占营业额比例（Cost/Sales）将回到正常水平。”

中国业务抵消利好

同时，JF艾毕斯证券分析员透露，威铖集团印尼业务受惠经济规模效应而交出向好的业绩表现，印尼营业额贡献按年增加41.1%，而净利则按年上扬54.8%；但部份利好却被中国业务的亏损抵消。

该公司中国业务基于当地营收下滑、原料成本上涨和人民币兑美元走跌而亏损。

然而，MIDF分析员认为，威铖集团中国的业务虽然在首季蒙受500万令吉税前亏损，但预料在产品赚幅的提高下，将转亏为盈。

由于中国空气素质问题，分析员也看好该公司的多功能空气净化器在中国的销售前景，因此，中国珠海厂房的产能，预计从50%，提高至70%。

下半年赚幅将提升

该分析员说，大马的新生产线每月能生产25万个单位的产品。管理层也透露，此生产线将在2017财政年下半年投入生产。因此，分析员认为，该公司下半年的赚幅将因为效率和产能改善而提升。

展望未来，JF艾毕斯证券分析员认为，由于营运成本增加将压低赚幅，因此将该公司2017和2018财政年盈利预测分别调低8.2%，目标价从1.75令吉，下调至1.68令吉，但维持“买入”投资评级。

然而，MIDF分析员则没有给予任何投资评级，但将该公司合理价定在1.42令吉。

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