(吉隆坡16日讯)政府重新对原棕油征收5%的出口税,普遍符合分析员的预期,因为这早已在原棕油出口税框架中阐明。分析员认为,5%的出口税即可惠及下游业者,也不会严重削弱上游业者的出口竞争力,因此仍继续看好种植领域。

按照政府的原棕油出口税框架,当原棕油价格处于每公吨2250至2400令吉时,出口税为4.5%;当原棕油价格为2400至2550令吉时,出口税为5%,以此类推。不过,政府将酌情处理,而不是完全依照此框架,征收出口税。

因此,自从去年5月以来,政府已以原棕油价格偏低为由,把出口税的税率一律降至零水平,但从4月开始,将重新征收5%出口税。MIDF研究分析员表示,对此决定并不意外,因为3月的原棕油价格平均价为每公吨2500.34令吉,相应税率为5%,实际税额将为每公吨125令吉。

分析员指出,每公吨125令吉的原棕油出口税可说是“进可攻,退可守”。

一方面,政府重新征收出口税,将削弱上游业者的出口意愿,局部转向供应予国内下游业者,因此可让下游业者以更有竞争力的成本获得原料;另一边厢,我国最大的竞争对手──印尼的原棕油出口税为每公吨50美元(约206令吉),因此大马的上游领域仍将继续享有一定的价格优势。

大众投行分析员则指出,棕油下游领域获得更廉宜的原料后,料将推高产能使用率。年初至今,下游领域的产能使用率跌破了50%水平,分析员相信,提炼棕油业者的使用率将回升到至少70%水平,而油脂化学业者的赚幅也将得以改善。

由于缺乏原料成本优势,大马下游业者也没有价格优势,其赚幅与印尼业者的赚幅价差高达每公吨140令吉。托原棕油出口税回升至5%之福,分析员相信,此赚幅价差将可收窄至每公吨15令吉,也将让下游业者收复部分失去的市占率。

下游领域在大马棕油领域中的角色举足轻重,经加工棕油占我国总棕油出口的66%比重。上游领域方面,野村证券分析员相信,业者将设法规避出口税,因此3月的原棕油料将大增,根据调查行天祥集团(Intertek)的数据,大马3月首15日的棕油产品出口量达45万1499公吨,按月增长10.5%。

3名分析员均普遍看好原棕油价格将因产量减少而继续上升。MIDF研究分析员看好原棕油价格将在次季上探每公吨3000令吉,而大众投行分析员则预测价格将走高至每公吨2800令吉。不过,野村证券分析员提醒,原棕油产量将在下半年因气候条件好转而回跌,下半年的原棕油平均价料将只有每公吨2250令吉。

首选股IOI

MIDF研究和大众投行分析员分别维持种植领域的“正面”与“增持”评级;前者的首选股是IOI集团(IOICORP,1961,主板种植股),目标价格为5.40令吉,后者则给予云顶种植(GENP,2291,主板种植股)、大安控股(TAANN,5012,主板工业股)、陈顺风资源(TSH,9059,主板种植股)及嘉隆发展(TDM,2054,主板种植股)“增持”评级,目标价格分别为12.20令吉、6.32令吉、2.25令吉和83仙。

野村证券分析员则没有对任何大马种植股喊买,他看好的种植股为新加坡交易所上市的第一资源(First Resources,EB5),目标价格为2.20新元。

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