由于末季(截至6月30日止)鲜果串及原棕油产量大幅增长,分析员上修IOI集团(IOICORP,1961,主板种植股)2015及2016财政年的核心盈利,并预期该公司在2015财政年末季核心净利可达到1亿6300万令吉,按季成长13%。
虽然如此,分析员认为,印尼的B15计划,以及大马的零出口税率,将会继续压缩加工赚幅。因此,IOI集团的制造业表现,将更依赖特别油脂及化学油脂业务,而这两项业务未来12个月预期将在剧烈的竞争环境下,继续维持低赚幅。
安联星展研究分析员指出,5月及6月份的鲜果串及原棕油产量超越预期,将这最新的数据纳入计算,IOI集团2015及2016财政年的核心净利各上修9%及7%。
他预测,该公司2015财政年末季(截至6月30日止)核心盈利将按季上升13%,按年跌39%,至1亿6300万令吉。
分析员表示,IOI集团有超过半数的扣除利息和税项前盈利(EBIT)来自棕油和棕仁,所以,棕油价格对该公司种植业务的影响,比对制造业务影响更大。
外汇亏损拖累表现
另一方面,外汇亏损预期将会继续拖累IOI集团的表现。截至3月31日止,IOI集团的美元借贷达16亿9100万美元,其中包括6亿美元的担保票据(2022年届满)和1亿8300万美元的日圆互换期限贷款(于2037至2038年届满)。
分析员估计,该公司2015财政年的外汇亏损将达5亿6200万令吉,相等于68.9%净债务对股权比例。
虽然该公司负债率高于同行,但其2015财政年资产负债表仍强劲,2015财政年的速动比率和债务对未扣税盈利(EBIDTA)分别为2.6倍和3.1倍。
综合而言,在干燥气候和来自印尼B15税项造成的竞争之下,该公司未来数季盈利仍有风险。
有鉴于此,安联星展研究分析员对IOI集团维持“守住”投资评级,然而,随著上修核心净利,分析员也把其目标价从3.65令吉,上调至3.80令吉。