电讯领域新一轮的价格战,从今年4月起开打,加上GST开跑初期,预付卡的问题,都影响电讯公司的表现。分析员预计,电讯业者次季业绩没有看头。市场剧烈的竞争,数据使用率取代传统的语音,以及大量的资本投资以提升数据服务,都将是行业短期内将必须面对的挑战。
数码网络(DIGI,6947,主板基建股)和明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)已公布的今年次季业绩已印证以上说法。
数码网络今年次季净利从去年同期的4亿9891万令吉,下跌6.93%,至4亿6436万令吉;明讯次季净利则持平在4亿4100万令吉,去年同期是4亿4600万令吉。
而且,它们的股息也低于去年同期。数码网络和明讯在次季宣布的每股股息分别为5.9仙和5仙,低于去年同期的6.4仙和8仙。
在这一轮的削价战中,天地通是始作俑者。马银行投行分析员指出,天地通在过去一年,因为工艺资讯科技问题,限制了公司推出新产品,因而流失了100万名客户。
此外,天地通也是同业当中,拥有互联网渗透率最低的一家,这也是该公司积极削价抢客的原因。
在这一轮的削价战中,涉及后付产品。并由3大电讯业者之一--亚通旗下的天地通引爆,并非如之前般,由较小型业者--UMobile发动。
虽然如此,削价的情况没有越演越烈,3大业者似乎都保持理智,目前大部份的产品促销期限,到7月底结束,而UMobile的促销期限,比其他业者较长,也只是到8月尾。
市场剧烈的竞争,也反映在业者的股价走势,3大电讯业者4月至今股价明显回退。
移动数据需求大增近年来,网络不再局限于桌上电脑,随著智能手机的技术成熟,移动数据网络需求大增,这无疑对国内4家主要电讯公司原有生态造成极大冲击。
分析员直指,移动网络数据将会是各大电讯公司的盈利关键。
这也使电讯营运商,为了抢夺更大的市场份额,纷纷推出更廉宜及更吸引力的配套。
分析员称,竞争加剧对电讯业来说早就不是一个新闻了,事实上,市场的竞争每年都在加剧,而大部份的营运商扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)仅能勉强维持或略为下降。
据多媒体委员会(MCMC)今年首季数据显示,随著移动网络的盛行,大马后付用户的忠诚度渐渐减低,他们倾向选择提供更多价值,或价格更有吸引力的电讯营运商。
加上,近年无合约年期的配套之下,使用户拥有更多选择配套的自由。
MCMC早前与国内电讯营运商协商后,各大营运商同意推出可负担宽频配套,以协助低收入社群,获得网络覆盖服务,以保障低收入群,不会落后于数码时代。
割喉战抢市场 群雄磨拳擦掌
4月,亚通(AXIATA,6888,主板贸服股)旗下天地通,推出一款月费仅38令吉的后付配套,响起电讯市场争夺战的第一炮,国内其馀3家电讯巨头纷纷推陈出新,积极争夺预付与后付市场。
其中明讯较为保守,仅将原有配套Surfmore50配套,在首6个月附赠额外2GB的流量;数码网络将入门级后付上网配套DigiSmartPlan50第一年的月费,拉低至36令吉;U-mobile的U-28配套月费更下修至全城最低的28令吉。
而天地通所推出的FIRSTBasic38配套,则可将每月2GB的数据流量,促销期间注册的用户则每月3GB数据流量。
毫无疑问的是,实惠的配套在短期内将吸引更多用户,尤其是一些对品牌忠诚度较低的用户。
短期盈利受压
惟分析员也认为,此次的市场争夺战,将会导致用户大举流动,并提高各家的营运成本,进而使各电讯营运商的短期盈利面对一定压力,在中短期内各电讯商的EBITA将会下降。
达证券指出,移动数据网络的争夺战将压缩赚幅,因为市场的经济规模还没有真正的形成。
就以数码网络为例子,在2015年首季,该公司的数据使用量增长近1倍,但是数据收益按年仍下跌33%。因此,移动数据网络营运商将面临2个挑战,其中包括数据网络使用率的提升及数据量的提升。赚幅也继续萎缩。
从中,分析员认为,数据使用率侵蚀语音用途,影响赚幅,数据用途的经济规模仅稍微缓和盈利下滑的冲击。
而肯纳格研究指出,电讯业前景极具挑战,但是相信目前的冲击是短期的,消费者在拥有更多的互联网体验之后,大多会升级至更高配套或订购更多增值或相关网络服务,因此,目前更廉宜的宽频服务价格也可能将带来更长期的收益。
此外,营运商亦尝试推出快速多变的产品及独特的功能,以保持用户的忠诚度。
当中,天地通首创先河,用户每月未用完的数据流量,可留至下个月。达证券分析员指出,这具强大的吸引力,显示天地通高调地回归市场争夺战。
另外,天地通瞄准了本地外国劳工市场的策略,备受达证券赞扬。这一部份用户是国内及国际长途语音通话的重要用户,而语音通话在大马用户中,早已不再吃香。
根据非正式数据,在大马的外劳人数约600万至650万,而正式数据则约为400万至450万。
看好电讯业前景
尽管电讯业竞争趋激烈,加上后消费税时代的经济走弱,分析员仍看好电讯业前景。
其中,肯纳格研究更指出电讯业具抗跌性,是投资者在市场波动的避风港,维持对电讯业“加码”评级。他说,早前电讯股股价下挫,让相关股项本益比下降至“中等”水平,带来进场时机。
分析员称,电讯股仍维持4%的周息率。
唱好马电讯 数码网络
另一方面,达证券则对电讯业的前景较为保留,因移动电讯业者的竞争激烈及数据商业化进展缓慢,因此,予以“中和”投资评级。
分析员一致看好马电讯及数码网络,视为业内首选,给予“买进”评级。
除了马电讯在固定宽频服务上鲜有对手,新近公布的第11大马计划(11MP),马电讯获政府颁发高速宽频第2阶段(HSBB2)和城郊宽频(SUBB)项目合约。
该2项项目将分别为各州首府,及部份影响力较高的新兴地区新增25万宽频端口,及特定乡郊地区增加42万宽频端口,相信将推动该公司长期盈利增长。
HSBB2及SUBB项目10年内成本,将分别达到18亿令吉及16亿令吉。
而数码网络2015年上半年净利虽然滑落4.12%,至9.44亿令吉;惟达证券在业绩公布以前,已下调了对数码网络2018年起每用户平均收益(APRU)的预测,指出此前他们对数据商业化的预测过于乐观,但仍称赞该公司在众多移动营运商中,拥有最高的营运效率。
维持亚通评级
另外,2家投行对亚通的评级,肯纳格研究维持“与大市同步”的评级,目标价为6.55令吉。达证券则维持“卖出”评级,指该公司旗下印尼XL亚通的前景不明朗抑制了亚通的市场情绪,并将目标价自6.90令吉,下修为6.74令吉。
此外,肯纳格研究给予明讯“与大市同步”评级,目标价为6.68令吉;而立通国际(REDTONE,0032,创业板)则由于股价近期走弱,提供长期投资者进场的好时机,分析员维持其目标价0.87令吉,及“跑赢大市”评级。