兔年时，美国股市迎来了一场盛大的狂欢，标普500指数、那斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数创下了历史新高。科技、消费和通信股表现出色，而金融、能源和工业股相对疲软。这一强劲表现源于美国经济的稳健、企业盈利的稳定增长、美联储宽松的货币政策，以及贸易和地缘政治局势降温。
那龙年对美国股市而言，更可能是一个稳定成长的一年，而不是再次创造两位数的胜利。让我们一起探讨为何及这对您的投资组合意味著什么。
股市估值过高：标普500指数当前的前瞻本益比大约是20倍，而去年同期是约17倍。与无风险国债相比，投资者持有股票相对于无风险国债的回报，即“股权风险溢价”，目前非常低，大约只有1个百分点。
虽然股权估值可能对短期内回报的预期有限，但它们通常能相对准确地预测一年或两年内的回报。从这个角度来看，目前的估值水平显示股票的年度收益可能较低，平均增幅为约4%，而长期平均增幅为7%至8%。
企业盈利疲弱：分析员目前预测2024年美国企业每股盈利为大约242美元，这一预测建立在公司将继续提高利润率的假设上。然而，这种提高是否可持续需要考虑多个因素，包括成本控制、市场竞争、劳动力成本和原材料价格等。如果这些因素发生变化，公司提高赚幅的可能性会受到限制。另外，去年的名义经济增长速度为约7%，但今年预计可能减缓至约4%。这表示企业的销售额和盈利增长，可能会受到一定限制。
如果分析员的预测基于更高的经济增长，那这一共识可能显得过于乐观。
市场对于2024年美联储降息次数的估计似乎高估：
市场对于美联储的政策预期，通常依赖于经济数据和分析员的解读。如果分析员对经济增长、通胀、就业等数据的解读过于乐观，那市场对美联储在2024年降息次数的估计可能太高。当投资者期望过高时，就很难容忍出现错误。然而，数据的解读是主观的，不同的分析员可能持有不同的看法。
最后，不容忽视的是即将到来的美国总统选举。2024年是美国的大选年，投资者应密切关注美国的政治动向和政策方向，以及它们对美国股市的可能影响。
根据历史数据，美国股市在大选年的表现通常与现任总统是否参与竞选有关。如果现任总统参与竞选，股市的表现通常较好，因为现任总统通常会在大选前推出一些有利于经济和市场的政策或措施，以提高自己的民意支持度。相反，如果没有现任总统参与竞选，股市的表现通常较差，因为市场会对新总统的政策方向和执行能力感到不确定和担忧。值得一提的是，拜登已正式发布视频宣布竞选连任美国总统。
在兔年的股市盛宴过后，我们迎来了龙年的投资征程。尽管市场充满挑战，但过高的估值、企业盈利的不确定性以及对美联储政策的高估，都需要我们保持警惕。2024年作为大选年，政治动荡也将成为市场的一大变数。
理性、谨慎、寻找价值，将是我们在这一年中的指导原则。愿我们在龙年里取得丰硕的回报，迎来一个稳健而成功的投资年！
