看图说股
自8月24日以来，兆光通讯（BINACOM，0195，创业板）股价在高交易量的推动下急剧上涨，短短3个月已经飙升了80%。从技术分析来看，该股目前正处于上升趋势，并且没有任何指标显示可能发生反转下跌。尤其在9月25日出现的锤子线型态（Hammer Candlestick）之后，短期内可能还有进一步上升的空间。然而，从基本面来看，情况可能不同。
阻力 =0.46令吉, 0.515令吉
支撑 = 0.375令吉, 0.345令吉
你知道吗？
从技术分析来看，这只股票可能还有上升空间。但是，若以基本面来看，我认为应保持谨慎态度。
首先，兆光通讯是一家电讯支援服务供应商，其商业模式高度依赖合约。这意味著每年的订单和认列的营收都可能不稳定。
同时，电讯承包商的项目的利润相当微薄，但应该仍然有利可图，除非他们不善管理成本。
翻看该公司过去的毛利赚幅和核心净利（业务利润除以税项、利息、折旧及摊销前的溢利）毛赚幅，自2018财政年（6月30日结账）上市以来，这两项指标持续下降。毛利赚幅和核心净利毛赚幅，分别从2018财政年的34.64%和13.17%，分别下降至2023财政年的20.47%和4.24%。这可能是因为管理成本不善或者电讯合约是低价值项目，电讯公司如天地通数码（CDB，6947，主板电讯媒体股）或华为（Huawei），可能会通过定价压榨这些合约的利润空间。
此外，我阅读了这家公司的最新季度财报（2023财政年末季），评估其财务状况。该公司持有约3570万令吉现金，同时还有700万令吉债务。
然而，值得关注的是，这家公司的贸易应收账款高达7400万令吉，占营收8700万令吉的85%。这意味著有很多业务收入尚未进账，可能对公司的流动资金和财务状况造成压力。随著时间推移，这可能导致现金流不足，影响公司的日常运营和发展。
由于贸易应收账款如此之高，兆光通讯多年来的自由现金流一直为负值。这意味著公司的现金流不足以应付业务开销和偿还债务。
为了填补现金流缺口，该公司可能需要寻求贷款或其他资金来源。这也是他们在2023年8月决定出售两栋双层半独立式办公楼的原因，以筹集资金应付营运资金或偿还债务。
因此，我认为兆光通讯需要采取措施来提高自由现金流，以确保财务的稳健性和持续经营能力。
从我的角度来看，贸易应收账款偏高是一个令人担忧的警讯。它可能表明公司在账款回收方面面临挑战，需要改进其回款流程，确保本身及时回收欠款。
此外，公司也可能需要评估其客户信用政策，以减少未来的欠款风险。
根据最新报道，兆光通讯目前的订单价值为5000万令吉，仅占2023财年营收的约0.57倍，远低于较理想的2倍至3倍。2024年国家财政预算案可能会详细阐述JENDELA 第2阶段（JP2） 的细节，以及第2个 5G 网络推出的详情。
因此，我大胆估计兆光通讯每年可能会获得约1亿令吉的电讯基础项目相关合约。
一般上，订单转化为营收可能需要数月到数年不等的时间，这取决于项目复杂性、合约条款、项目规模、公司政策以及经济环境。据估计，公司每年可能录得大约8千万令吉营收。即便实现1亿令吉营收，以5%的核心净利赚幅计算，核心净利也只有500万令吉。与2023财政年的核心净利450万令吉相比，增长约11%。这不算是非常吸引人的增长。
总结：
兆光通讯股价近期呈现强劲的上涨势头，可能与Opcom控股（OPCOM，0035，创业板）最近收购兆光通讯的18%股权有关。这让投资者对兆光通讯充满信心。
从技术面来看，该股可能还有一定上涨空间，但是，从基本面考虑，我对其财务状况抱持谨慎态度。其依赖电讯基础设施合约的商业模式使订单和收入不稳定，而且电讯项目利润微薄。贸易应收账款占营收比重偏高，可能令其流动资金和财务状况承压，多年来的负自由现金流也令担忧。需改善回款流程及客户信用政策，寻求资金来源以确保财务良好和永续发展。
业务
兆光通讯参与为甚小孔径终端（VSAT）网络工程、移动网络工程、光纤网络工程、卫星集线器/电讯和数码卫星新采集（DSNG）提供支援服务。
与任何投资一样，作出决策前进行全面研究，并考虑个人的风险承受能力是非常重要的。请读者买卖自负。
