（吉隆坡24日讯）市场分析员与国内多家医疗保健公司交流之后发现，医疗改革措施对专利药与非专利药品业者的影响有限，甚至可能有更好的成长前景。
大华继显分析员近期与4家医疗与药剂公司高层会面，即联合药业（DPHARMA，7148，主板保健股）、发马（PHARMA，7081，主板保健股）、柔佛医药保健（KPJ，5878，主板保健股）以及拉姆齐森那美（Ramsay Sime Darby），以进一步了解我国医疗改革带来的影响，还有低收入群体（B40）全国保障计划和医疗与药剂业切割。
为了降低日益攀高的药价，政府将以其它国家药价作为参考标准，制订药价基准顶限，但目前未说明参照对象。
同时，分析员指出，药剂公司普遍相信，专利药会更易受顶价限制的冲击，这或让非专利在短时间内占上风。
他续称，相较于专利药，非专利药的地位有望进一步提高。实际上，其市占率从2006年的33%，骤增至2016年的55%。
“除了吸取欧美国家的经验之外，针对胰岛素与丙型肝炎的特定药品近期需求走高，也让我们相信非专利药在我国销售组合中的所占比重会逐步攀高。”
不过，长期而言，由于新药带来的盈利受限，甚至无法抵销注册成本，因此大马可能不会引入更多新专利药，这将冲击提供医疗旅游的私人医院，因医疗旅游依赖专利药。
政府检讨购药合约
同时，政府正检讨本身向私人药企采购的药品合约，包括联合药业与发马，目标是将3个管道所采购的药品（总值30亿令吉），统一成中央采购管道。
然而，尽管现有合约即将在11月届满，但政府却未展开一般需时至少6个月的竞标活动。因此，药剂业者提议，把现有合约延长1年，并在下次竞标前加强本身的竞争力。
发马与联合药业是这项合约的最大受惠者，分别从中取得5亿令吉和2亿5000万令吉营业额，占营业额比例的21%和50%。
另一边厢，由于政府医院过于拥挤，部份业者提议把MySalam全国保障计划拓展至私人医院，相信可推高后者的收入。不过，纵使该计划提供金援，B40群体也不一定可承担私人医院的治疗费用。因此，政府可能会对36种疾病制订治疗费用的顶限。
此外，针对分割药单处方与配药的议程，他相信，这对私人医院造成的影响有限，因这些医院已分拆这2类业务。
由医院经营的药房会比第3方药房更具优势，这或冲淡后者的赚幅。“随著销售与赚幅走高，像康宁药剂（CARING，5245，主板消费股）般的药房运营者会是这项政策的赢家。”
展望将来，我国医保支出预计会从2017年的560亿令吉，翻倍至2027年的1280亿令吉，相等于8.6%的10年复合年增长率（CAGR）。
不过，他指出，从销售组合料占上风等因素来看，非专利药市场同期复合年增长率可达10.7%，跑赢整体医保领域；加上不易受医保改革的影响，因此他看好医保市场。
在前景向好与估值诱人的背景下，大华继显维持医保领域“增持”投资评级，首选股是IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板保健股）以及柔佛医药保健。
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