议案遭否决阻协同效益　拉法基YTL合并料加速

（吉隆坡24日讯）大马拉法基（LAFMSIA，3794，主板工业股）小股东在周一的特大上否决了1项公司与杨忠礼洋灰公司（YTL Cement）的经常性相关人士交易（RRPT）议案，分析员认为，这将阻断2家公司业务上的协同效益，但可能更快促成合并。

根据大马拉法基致股东的特大通知书，这项关于授权让公司和杨忠礼洋灰进行总值35亿令吉的经常性相关人士交易的议案，是要让大马拉法基与杨忠礼洋灰进行各种交易，包括采购建筑原材料和共用土地、物流服务和办公室等，以缔造协同效应。

上述议案遭否决，意味著杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用股）的洋灰整合大计将面临阻碍，这也导致大马拉法基周一面临沉重卖压，股价重挫18仙或5.59%。

拉法基卖压重挫

不过，股价于周二（24日）已经止跌，以3.04令吉开跑后，早盘一度涨11仙或3.62%，触及的全天最高的3.15令吉，尔后回吐部份涨幅，闭市报3.12令吉，全天升8仙或2.63%，转手量为5万股，大马拉法基位居上升榜第12位。

大马投行分析员原本预期收购将带来协同效应，支撑大马拉法基的盈利表现。

但在有关议案被否决之后，也切断了业务上的协同效益。因此，他扣除协同效应对大马拉法基的盈利贡献。

“我们原本预期这项合并所产生的协同效益，将让大马拉法基的全年营业额提高2%，进而提振盈利。”

分析员认为，最新的进展料加速大马拉法基和杨忠礼洋灰公司的合并，以享有业务上的协同效益。另外，分析员维持大马拉法基的2019财政年全年财测，但预期该公司随后2个财政年亏损加剧，2020和2021财政年各蒙受1亿零200万令吉和7090万令吉的亏损，相比之前预估的净亏5040万令吉和1400万令吉。

与此同时，分析员将2019至2021财政年的洋灰平均售价预测保持在每公吨190令吉；而2019至2021财政年的销量预测则分别为620万、700万和720万公吨。

分析员指出，中期而言，鉴于本地需求和洋灰产能不成正比，洋灰市场供需失衡问题严重，西马半岛的洋灰领域前景依旧挑战重重。西马半岛目前的熟料产能（clinker capacity）估计达2600万公吨，而该投行预测，2019年和2020年的本地洋灰需求，分别仅为1500公吨和1600公吨。

杨忠礼洋灰接管大马拉法基之后，2家公司共控制西马半岛洋灰市场60%的市占率，这有助逐步缓和业内剧烈的竞争和削价战。

无论如何，大马投行维持大马拉法基“守住”投资评级，合理价从3.61令吉下调至3.33令吉。

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