收紧政策挡外资　马股弱势到2020

（吉隆坡16日讯）鉴于政府料继续收紧财政政策，市场人士认为，大马股市对外资的吸引力已经减弱，并预计马股表现在明年5月之前将继续保持疲弱，另外，中国经济放缓也可能影响我国经济走势和部份领域表现。

自去年5月大马经历政权更迭，富时大马综合指数（KLCI）至今共下跌14％。同时，尽管全球股市出现反弹、美联储倾鸽派的货币政策立场和美中两国可能达成贸易协议，马股今年以来仍下跌3.5%，是全球跌幅最大的主要股市。

驻香港的三星资产管理公司基金经理艾伦理查森（Alan Richardson）认为，马股疲弱的走势不太可能在短期内结束。

他说：“马股可能会在明年继续走低，因为自新政府去年5月上台以来，不断收紧财政政策来降低公共债务，该情况料维持到2020年5月。”

他也认为，自希盟成功执政以来，投资者便对马股感到兴致缺缺，因为新政府正努力清理前朝政府低效率和腐败作风留下的残局，但却未能实现其竞选诺言，影响了人民对新政府的支持率。

理查森表示，“市场认为大马是亚洲唯一从油价上涨受益的国家，这是一种误解。

油价上涨对大马是负面的，因为大马是石油产品净入口国，这是说大马进口的原油产品比原油出口更多。”

由于担心国家银行将会降息，年初至今，外资共抛售超过5亿美元的马股。

无论如何，虽然理查森看淡马股未来走势，但却不是因为大马存在下行风险，而仅是在未来1年缺乏正面的激励因素。

此外，安本投资基金经理巴拉特乔希（Bharat Joshi）则认为，马股前景“中和”，因为马股基建和油气相关股项在近期走高，而建筑和油气股走高是由东海岸铁路（ECRL）复工及油价上涨所带动。

中国经济放缓负面影响

另一边厢，兴业投行分析员表示，中美贸易冲突在去年下半年发生以来，中国虽采取了数项挽救措施来拉抬国内经济，如降低企业和个人税率，但是，中国2019年经济成长率料从去年的6.6%，放缓4个百分点，至6.2%。

由于中国是我国最大的贸易伙伴国，占大马贸易总值的16.7%，因此若中国经济放缓1个百分点，我国经济成长也将放缓0.6至0.7个百分点。同时，中国经济放缓对大马的科技、航空和旅游领域将造成显著负面影响。

“马中双边贸易额在去年创下1086亿美元（约4493亿令吉）的历史新高，比起1973年的16亿美元增加了683倍。中国也在2009年超越新加坡，成为大马最大的贸易伙伴国。”

随著全球较低的贸易需求和受贸易战影响，中国去年末季经济成长放缓至6.4%。虽然中国政府将扩大财政赤字至占国内生产总值（GDP）的2.8%来提振经济，并计划将增值税（VAT）从16%，下调至13%，但中国经济潜在放缓仍是大马经济将面对的风险之一。

他说，马中两国主要交易的商品包括电子与电器、工业机械、制造产品、化学及矿物燃料。其中，电子与电器产品和工业机械占我国出口至中国总额的42.9%和进口的51.6%。

中国经济走低　或重创本地出口科技股

中国经济成长走低，或将重创本地主打出口的科技公司，例如马股的外包半导体封装与测试（OSAT）业者，而该投行所追踪的益纳利美昌（INARI）、东益电子（GTRONIC）、马太平洋（MPI）和友尼森（UNISEM）及捷铵科技（JHM）的产品需求和订单将可能萎缩。

另外，他表示，中国经济成长放缓也将影响到访我国的中国游客人数。他解释，大马去年到访旅客总人数是2583万人，其中中国游客是294万人或总数的11%，是最大旅客来源国。不过，分析员认为，亚航X（AAX，5238，主板消费股）主打的是中国二三线城市，航线也较特殊，因此亚航X所受的影响也较小。

“虽然中国放缓看似将减少对原棕油的需求，但是非洲猪瘟和贸易战或令中国减少进口大豆，并增加进口原棕油。”

分析员表示，中国经济成长放慢不会显著影响本地港口股表现，因为其它国家持续成长的货运量可部份抵消该冲击，而且受影响的是货柜中物品的价值，而不是货柜厢吞吐量。

个股方面，他说，由于中国是全球最大铝市场，占全球供应和需求的半数，因此假如中国对铝的需求放缓，齐力工业（PMETAL，8869，主板工业股）或因为铝价走低而受影响。

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