（吉隆坡15日讯）虽然大马机场（AIRPORT，5014，主板交通物流股）获政府延长国内机场（除了新山士乃机场）的营运协议（OA）至2069年2月，但分析员提醒，该公司仍面对数项重大不明朗因素笼罩，包括日后将会修定的以受监管资产为基础（Regulated Assets Based，RAB）的航空业监管框架、离境税等，因此下调该公司的目标价。
受营运协议延长的消息激励，大马机场周一继续上涨8仙或1.2%，以6.90令吉挂收，全天成交量为401万9200股。
兴业投行分析员指出，原本为期25年（从2009年生效）的大马机场营运协议，如今政府已批准延长额外35年，将原本以2份协议改为4份，即吉隆坡国际机场（KLIA）、大马半岛机场、砂拉越机场和沙巴机场营运协议。
这消除了该公司面对的其中一项不确定因素。
“这也表示，政府信任大马机场在管理机场方面的专业能力。”惟，该分析员表示，RAB框架仍未出炉，营运协议加长对大马机场带来的盈利助力目前仍不得而知。
“我们认为，营运协议延长将让大马机场在集资、寻求合作伙伴、设立机场产业信托基金（REIT）等事务方面更具弹性，以筹集机场基建的资本开销，并为政府提供更多营收。”
他指出，未定的RAB框架、离境税和正在进行中的数项官司，皆是大马机场面对的重大不确定因素，其前景很大程度上由这些因素左右。
MIDF研究分析员则称，新的营运协议以地区形式分为4份，这种安排让大马机场可根据不同区域的各别需求来寻求合作伙伴，以便能持续地改善机场基建。
离境税影响有限
另一方面，该分析员表示，将在今年8月落实的离境税，虽引发市场对大马旅游业竞争力下滑的担忧，但他相信，离境税对大马机场客流量的冲击有限。
根据他的分析，过去无论泰国、澳洲或香港，飞机乘客流量在离境税落实后并无下跌，所以大马机场的乘客量也不会因离境税而受到打击。
分析员同时引用国际航空运输协会（IATA）分析，指每年从大马离境的航班乘客可能会因离境税而减少85万人，对大马航空业生产总值的总冲击约达17亿令吉。
不过，这也只令大马机场每年所收的乘客服务费下降约4670万令吉，不及该公司2019和2020财政年（12月31日结账）预测营收的1%。
此外，该分析员指出，年均收入至少3万5000美元（约14万4008令吉）的中国家庭所占比例预料会从目前的11.5%，增至2023年的18%，这是支撑中国游客继续造访大马的利好因素。
“根据政府计划，离境税分为飞往东盟国家的20令吉，以及飞往其他国家的40令吉，这点小钱不会影响大马在中国游客眼中的吸引力。”
分析员亦表示，政府极可能考虑豁免向开征前购买的机票征收离境税，若此事成真，短期内或可激励机票销量。
综上所述，MIDF研究保持大马机场的“买进”评级，但考虑到政策风险，将目标价从9.44令吉，下修至8.90令吉。兴业投行谨慎看待大马机场前景，维持“中和”评级与7.16令吉目标价。
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