(吉隆坡10日讯)顶级手套(TOPGLOV,7113,主板工业股)在周一的分析员汇报会中,娓娓道来“买贵”Aspion公司的来龙去脉。该公司主席丹斯里林伟才作出信心喊话:“我们输掉(索取7亿1486万令吉赔偿)官司的可能性极小,因为我们掌握确凿的证据。”

分析员对顶级手套的汇报基本感到满意,大部份分析员相信该股被过度抛售,而维持投资评级。

不过,分析员基于Aspion公司的盈利贡献将不如预期,而纷纷下调对顶级手套的盈利预期,从而调低该股的目标价,并且不排除在最坏情况下,该公司必须做出6亿4047万令吉的减值亏损,该数额是Aspion估值被夸大的部份。

经过周一大跌25%后,该股周二局部回升,全天上涨77仙或8.43%,成交量达4940万8500股,乃全场最大上升股及第4大热门股。

汇报3重点

顶级手套管理层的汇报重点主要有3,分别关于Aspion公司卖方的盈利担保、Aspion公司的前景,以及顶级手套当初“买贵了”的原因。

第1,由于Aspion公司原董事经理刘振源等人的盈利担保附带条件,即顶级手套不能插手Aspion公司的营运,所以顶级手套在发现“买贵了”之后,决定放弃盈利担保的权益,全面接管Aspion公司的营运。

换句话说,刘振源等卖方所作出的盈利担保的条款,即Aspion公司必须在接下来2年分别净赚至少8090万令吉与1亿零830亿令吉,已经失效。

第2,顶级手套强调,Aspion确实掌握顶级手套瞄准的“Finessis”手术手套生产科技,只不过其资产和赚钱能力此前被夸大,而如今顶级手套估计,Aspion一年的盈利其实只有约4000万令吉,占刘氏等人承诺的首年8000万令吉盈利担保的五成而已。

无论如何,管理层有信心,顶级手套可通过创造互补效应,包括从采购等方面节省成本,在数年之内把Aspion的盈利推高至8000万令吉或更高的水平。

第3,当初顶级手套是以“虚拟数据室”(Virtual Data Room)的方式对Aspion进行精密审核,资讯及数据均由刘振源等人提供,也无法查证。

“虚拟数据室”是一种线上数据库,经常给用来作为并购案的精密审核用途,因为洽购者往往是被洽购者的竞争对手,“虚拟数据室”可限制性地发放资讯,避免并构案不成事时,被洽购者的机密资料外泄。

完成收购后,顶级手套才委任BDO会计行稽查Aspion,结果发现后者的赚钱能力被夸大、库存被虚报,及一些机械无法运作,分别造成6亿4047万令吉、5748万令吉与1691万令吉的损失,一共“买贵了”7亿1486万令吉。

目前,刘振源的顶级手套董事身分仍然获得保留,但已被禁止沾手Aspion的管理工作。

对于顶级手套的汇报,大部份分析员感到满意,但也有部份分析员感到担忧。

肯纳格投行分析员指出,尽管管理层信誓旦旦,但市场将继续对预计将拖延数年的索偿官司,以及顶级手套能否顺利引领Aspion成长,感到担忧,从而对该股股价造成下行压力。

顶级手套盘后答复交易所的文告指出,先前收购Aspion公司的13亿7000万令吉献购价,是按2018财政年净利目标8090万令吉,及16.93倍本益比(PE)计算,但是,若以Aspion公司过往盈利记录推测,该8090万令吉的净利无法达标,而导致该公司“买贵了”。

此外,文告指,顶级手套的红股计划将照跑。该公司正咨询法律意见,来决定卖方刘振源,是否仍适合继续担任顶级手套的执行董事。

此外,该公司目前仍无法判断需做出的减值数额,但若有必要,会在2018财政年末季(8月31日结账)认列该减值拨备。

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