转型效益利基优势　永旺信贷前景看俏

（吉隆坡30日讯）永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）2018财政年（2月28日结账）业绩符合预期，分析员也基于转型计划效益和利基市场优势，继续看好该公司前景。

无论如何，业绩标青带动该公司今日甫开市即高开18仙或1.40%，报13令吉，过后进一步走高至13.10令吉，最后以13.08令吉挂收，全天升26仙或2.03%，成交量为7万股，为全场第5大上升股。

永旺信贷2018财政年末季净利按年微升2.82%，至8231万令吉，前期为8005万令吉；营业额也按年起6.3%，至3亿零917万令吉。全年净利和营业额各别按年升13.22%和12.08%，至3亿零6万令吉和12亿3512万令吉。

同时，稳健的个人融资需求，也带动永旺信贷2018财政年贷款按年增长11%。

肯纳格研究分析员相信，1万令吉以下的小额个人融资需求，将持续支撑永旺信贷贷款表现。

另一方面，MIDF研究分析员指出，永旺信贷更精简的营运管理，将进一步降低成本对收入比。

在价值链转型计划之下，该公司分店营运成本显著改善，主要是加班费和收账成本各按年跌18.4%和91.1%。

此外，该分析员也看好公司推出的电子钱包和电子货币卡，因这将改善客户体验，从而提高消费者对品牌的忠诚度。

他也提醒道，今年2月，一批公司的ICULS被转换为股票，这预期将稀释每股盈利，或导致永旺信贷股票面对卖压。

追税风险

除此之外，永旺信贷需缴付9860万令吉的额外税务和罚款，也是该公司下行风险之一。

兴业投行分析员说，由于永旺信贷管理层有信心上诉成功，因此分析员未将额外的税款，纳入2019财政年盈利预测。

“然而，若永旺信贷上诉失败，根据敏感度分析，我们得把2019财政年盈利预测、账面价值预测和目标价各别下修30%、4%和4%。”

整体而言，为了反映较高的贷款成长预测，肯纳格研究分析员把永旺信贷2019财政年盈利预测上修6%，并维持“与大市同步”投资评级，但将目标价从13.50令吉，下修至13.40令吉。

同时，MIDF研究分析员也把该公司目标价自14.75令吉，调低至14.30令吉，不过维持“买进”投资评级。

兴业投行分析员则把永旺信贷目标价从13.40令吉，调高至13.50令吉，维持“中和”投资评级。

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