受惠利基市场　迪联盈利保持韧性

（吉隆坡29日讯）尽管迪联集团（DELEUM，5132，主板贸服股）的2016年业绩退步，但分析员相信，耕耘利基市场的迪联集团，盈利将保持韧性，因此普遍维持该股“买进”或“守住”评级。

去年末季，迪联集团的净利按年萎缩10.5%，至988万令吉，全年净利则腰斩41.6%，至2651万令吉。

不过，MIDF投行分析员提醒，若按季比较，该公司末季净利其实比第3季的335万令吉多2倍，且若排除一次性盈亏因素，如存货减值及账面外汇亏损，该公司去年全年其实净赚3660万令吉，只比2015年少19.4%。

大华继显证券分析员也认为，迪联集团的盈利风险偏低，因为该公司在油气领域提供利基服务，且秉持越少资产越好的营运策略，流动资金相当良好。

目前，迪联集团的手持订单总额达22亿令吉，预料未来4年才消耗完，为该公司的盈利稳定性提供一定的保障。

此外，油气领域的活动开始有回温迹象，管理层向分析员披露，今年首2个月，油田服务（OS）的询问量激增，而该公司参与了总值9000万令吉的油田服务竞标活动。

另外，迪联集团的电力与机械（P&M）业务也为其收入稳定性提供良好保障，因为该业务有逾八成营收是可持续的。至于油田服务业务，基于所获的合约大多属长期，其中95%营收也是长做长有的，只有贡献偏低的综合腐蚀解决方案合约是属于一次性收入。

这导致迪联集团的持续性质营收占总营收比例接近八成，因此其盈利受油价波动的影响较少。

竞标国油合约

该公司目前正竞标的订单中，最受瞩目的是国油公司（Petronas）的维护、建设和改造（MCM）合约，但后者已向该公司发出通知，要求延长竞标有效期，意味国油仍在展延颁发该合约，估计在下半年会有结果。

国油的MCM合约总值40亿至60亿令吉，MIDF投行分析员相信，若迪联集团得标，该公司料将获得约5亿令吉的合约。

无论如何，大华继显证券分析员提醒，在2017年首季，迪联集团的业绩表现料将差强人意。传统上，首季是该公司表现较弱的一季，而且今年首季，季候风更为明显，料将冲击岸外的油气活动。

此外，迪联集团有3至4个钢丝作业单位，受其中一个油田的生产活动停摆约2个月影响，料将微幅影响其营收。

这些钢丝作业单位是以特定租金出租，即便没有使用，客户也需付钱，所以该公司所受的影响主要人力费用与额外增值服务的收入损失。

MIDF投行和大华继显证券分析员分别维持该股“买进”及“守住”评级，目标价分别为1.18令吉与1.06令吉。

大华继显证券分析员补充，若该股跌至95仙，投资者可进场。

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