(吉隆坡1日讯)国内3家主要移动营运商已获得政府颁发频谱(Spectrum),大部份分析员认为,频谱成本不会显著影响电讯股的获利或派息能力,因而对电讯股保持“中和”看法。
大马通讯及多媒体委员会(MCMC)在周二(8月30日)颁发频谱给4家电讯公司,即数码网络(DIGI,6947,主板基建股)、明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)和亚通(AXIATA,6888,主板贸服股)旗下的天地通(Celcom),以及未上市的U Mobile。
不过,电讯股股价今天均没有太大反应。数码网络全天落1仙或0.20%,至5.01令吉;明讯下跌9仙或1.43%,至6.19令吉;及亚通下挫7仙或1.28%,至5.42令吉。
艾芬黄氏资本分析员表示,政府征收的频谱费用基本上是合理的,就900兆赫和1800兆赫频谱而言,政府征收的平均频谱收费,是每100万人口每兆赫90万令吉(相等于20万美元),低过泰国(100万至300万美元)和新加坡(40万美元)。
他也表示,“我们对明讯和天地通每年支付的年费只是7020万令吉感到鼓舞,而数码网络只支付5150万令吉。”
此外,大众投行分析员认为,频谱年费应该不会影响所有移动营运商的净利,因为它们原本就支付相近数额的频谱执照费用。
分期付款
“我们相信,电讯公司会选择分期付款,避免财政捉襟见肘,而必须削减未来的资本开销。因此,假设电讯公司分期付款的期限是5年及每年支付3%利息,那数码网络、亚通和明讯2017至2018财政年的净利,料各别下降6%、8%和9%。”
基于同样的理由,肯纳格研究分析员看淡电讯股的前景。他称,获得频谱的电讯公司若一次过付清费用,2016财政年的核心净利可能大减33%至49%;若分5年至15年摊还的话,2017和2018财政年的净利,或下跌0.7%至10%,及0.7%至8.3%。
无论如何,艾芬黄氏资本分析员强调,除了高负债的亚通之外,他相信其他电讯公司的派息能力不受影响。
即使一次性付清频谱费用,明讯的负债率料只从2.0倍,升至2.2倍,及数码网络的负债率料从0.5倍,升至0.7倍。
他补充,至于亚通的负债率在2016年次季已经高达2.6倍,若一次性付款,负债率可能提高至2.7倍。
艾芬黄氏资本和大众投行均维持电讯领域的“中和”评级,而肯纳格研究则将该领域的评级,从原本的“中和”下修至“减持”。