3大计划推高负债　马资源短期料集资

（吉隆坡29日讯）马资源（MRCB，1651，主板产业股）周三一次过宣布3项重大的发展项目，分析员虽然看好这些大型的发展计划，但是也指出这会进一步提高该公司的净负债率，因此，预期马资源短期内可能需要发股集资。

该公司周三（28日）宣布获得3大计划，即总值16亿3000万令吉的武吉加里尔国家综合体育馆（NSC）翻新项目、31亿5000万令吉的桂莎乌达玛（Kwasa Utama）发展项目、以及110亿令吉的赛城项目（CCC）。

随著上述消息出炉，马资源周四价量齐升，全天上涨7仙或5.88%，以1.26令吉挂收，成交量高达1503万3100股。

其中艾芬黄氏资本分析员表示，这3项计划将让公司的建筑及产业发展业务，长期内取得大跃进；惟这当中，武吉加里尔国家综合体育馆及赛城项目均需要相当高的投资，然而，该公司目前的净负债率已达1.1倍。不过，该公司有大股东--雇员公积金局作为后盾，是其优势。

土地成本合理

大马研究分析员则指出，假设马资源在发展桂莎乌达玛项目的管理费为3%，预计该公司在这段发展期间将取得9400万令吉的税前盈利，即每年约800万令吉。

该分析员说，其赛城项目首阶段的土地收购价为3亿5000万令吉（或每平方尺150令吉），鉴于赛城位置处在吉隆坡南部的新兴发展区域，加上未来的连接性将进一步改善（例如即将到来的捷运站），分析员认为这土地成本是合理的。

此外，肯纳格研究分析员则指出，倘若马资源完全通过债务融资，发展上述项目，将提高其净负债率至2.27倍（2015年次季为1.12倍），并认为，从上述项目，需要一段较长的时间才可取得回酬。

由于该公司尚未提供拓展地库的融资详情，肯纳格研究分析员暂时未给予该公司评级。而早前的评级为“与大市同步”，目标价是1.10令吉。

艾芬黄氏资本分析员维持马资源的盈利及每股净资产值（RNAV）预测，并重申“买进”投资评级，目标价为1.44令吉。而大马研究分析员也维持其“买进”投资评级，目标价为1.65令吉。

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