(吉隆坡13日讯)国内18条主要大道的过路费于周四(15日)起涨价,对此,分析员皆认为对特许经营公司影响不大,因这些公司过去在政府的赔偿金中获得相应的数额,惟在现金流方面有更大的灵活度。
在相隔7年以后,政府宣布国内18条大道周四起涨价。去年由于大道过路费低于特许协议里的费率规定,因此政府支付了5亿5590万令吉于特许经营者,以作为赔偿。
这项过路费涨价策略预计对特许经营公司带来的影响较小,因为大部分已从过去的赔偿金中获得规定的费率。
本质上而言,这项费用调涨政策是将过去由道路使用者与政府所共同承担的费用,给完全转嫁到道路使用者身上。而对于特许经营公司而言,则将不再面对现金流的问题,因不需等到赔偿金时方获得资金。
虽然特许经营公司仍将受惠于价格调涨的措施,但车流量预计将受到影响,因在补贴取消后,开车人士需支付更高的费用。
马投行分析员相信,调涨大道过路费是政府为达到2015年赤字3.2%水平的部分措施,并作为主权信用评级的支撑因素。
若以2014年联邦政府赔偿金4亿零300万令吉计算,是次过路费上调有助政府在第11大马计划的5年间(2016年至2020年)从中获得超过20亿令吉的“存款”,并用于发展其他生产性领域。
另一方面,丰隆投行分析员表示,“从过去价格调涨的记录看来,大道过路费每调涨10%,则将降低1%的车流量。”而这次的调涨范围更为普遍,因此对于开车人士的影响更大。
在该分析员追踪下,拥有受牵涉大道股权的公司包括金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)及怡保工程(IJM,3336,主板建筑股)。但由于这项过路费调涨已被纳入估算,因此并不影响分析员早前所设的估值。
金务大拥有环城大道(LITRAK,6645,主板基建股)的45.5%股权以及精明防洪隧道(SMART)的50%股权。分析员给予金务大“买入”的投资评级,及目标价5.01令吉。
怡保工程则独有新班底大道(NPE)及新街场大道(Besraya)股权,同时还有加影-关蓉大道(LEKAS )的50%股权。分析员给予该公司的目标价为3.92令吉,及“买入”的投资评级。
与其同时,马投行分析员所追纵的建筑亦包括金务大、怡保工程和马资源(MRCB,1651,主板产业股),其中过路费占三者净资产估值分别达18%、27%和8%。
分析员指出,基于马资源旗下东部疏散大道(EDL)是在去年8月才开始运作,所以并无更改收费标准,加上该公司亦于去年以2亿令吉脱售其淡江大使路大道(DUKE)20%股权,因此受惠不大。
此外,其他受影响大道的上市公司包括SILK控股(SILKHLD,5078,主板基建股)、怡克伟士(EKOVEST,8877,主板建筑股)、高峰控股(BPURI,5932,主板建筑股)、MMC机构(MMCCORP,2194,主板贸服股),以及环城大道。