（吉隆坡5日讯）由于缅甸市场的网络渗透率仍处在低水平，分析员大致看好亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）收购缅甸电讯塔公司的举动，因为可带来优渥的投资回酬率；不过，基于该交易仍需寻求国家银行、缅甸政府和小股东的批准，所以分析员维持亚通的投资评级和目标价。
亚通上周五（2日）宣布通过子公司--edotco集团私人公司，建议以2亿2100万美元（约9亿8100万令吉），收购Digicel集团公司（DAH）的缅甸电讯塔业务，也就是缅甸电讯公司（MTC）。
针对edotco首项海外收购案，大部份分析员均认为，缅甸市场的网络低渗透率料将在未来为亚通带来优渥的投资报酬率。不过，基于该项交易必须事前通过国行、缅甸政府、持有MTC公司25%股权的YSH金融与MTC其他小股东的同意，因此分析员纷纷维持该股的投资评级和目标价。
亚通股价在今日以5.80令吉平盘开市，一度触及5.78令吉全天最低水平，不过，随后止跌回扬，并在午盘交易触及6.02令吉全天最高价位，最后以5.97令吉闭市，全天起17仙或2.93%，成交量为1679万1800股，是第13大上升股和第22大热门股。
丰隆投行分析员表示，缅甸市场的流动数据渗透率落后东盟各国，因此，长期而言，该市场的网络用户和盈利成长料强劲。
缅甸拥有5200万人口，流动电话的渗透率仅55%，是东盟国家最低。当地有3家电讯业者，即缅甸政府关联公司--MPT（市占率65%）、接著是占市场份额23%的挪威电讯（Telenor），以及市占率12%的卡达尔公司--Ooredoo。
该分析员称，截至今年首季，缅甸的流动数据渗透率只有11%。
此外，他认为，当地经商风险低，与当地策略伙伴合作，以采取捆绑的方式，有效维护本身免受削价战的带来的损失。
成交价合理
此外，马银行投行分析员认为，该项交易的成交价合理，短期内这项收购并不会对公司的债务带来重大影响。亚通截至今年6月份，以负债率为41%来看，这项交易将增加该公司负债率约5%。
大众投行分析员也认同地说，该收购价处于合理水平。
分析员在调整外部债务和营运资本后，总结收购价为1亿2500万美元。MTC旗下拥有1250座电讯塔，其每座电讯塔成本低于在印尼和大马的每座电讯塔成本。
同时，以亚通的毛债务仍低于管理层认为可管理的范围。
虽然edotco的盈利贡献还不是很显著，但是分析员不排除在未来该公司将在缅甸购买电讯业务资产。根据管理层透露，收购MTC后，edotco电讯塔资产将提高9%。
肯纳格研究分析员则对于这项收购案抱持中和看法。该分析员称，虽然缅甸市场将提供edotco显著的成长潜能，但是该国的政治动荡风险有可能限制当地的业务成长。
此外，对这项收购持负面看法的达证券分析员表示，以每座电讯塔的隐含价值（EV）为5.7倍来看，该项交易价格昂贵。
同时，他认为，近来缅甸市场有新的电讯营运商加入，导致电讯营运竞争激烈外，加上当地新电讯塔建立批准也出现缓慢现象。
整体而言，马银行投行和丰隆投行维持亚通“买进”评级，目标价分别为6.70令吉和7.52令吉；大众投行维持该股“中和”评级，目标价6.50令吉；肯纳格研究维持该股“与大市同步”评级，目标价是6.05令吉；达证券则维持该股“守住”评级，目标价是6.37令吉。
