(吉隆坡17日讯)缓慢的贷款成长势头及投行业务,加上呆账压力浮现,预期将让兴业资本(RHBCAP,1066,主板金融股)8月底公布的次季业绩表现显得稍微疲软,不过,进行中的重组计划,将提振股票回酬,因此分析员仍看好该股。

兴业资本已经获得财政部及国家银行的批准,以进行企业重整与发附加股计划,将上市地位转移给兴业银行,同时发行附加股以集资25亿令吉。

MIDF研究早前与兴业资本的管理层会面,得悉该公司重组及发附加股计划的进展顺利。该公司将在8月的股东特大寻求股东同意发行附加股,这批附加股预期将在9月或10月上市。

据了解,在此次内部重组行动中,兴业资本除了会把兴业投行及兴业保险,脱售给兴业银行,也打算将其他子公司转移到兴业银行旗下。

兴业资本的重组及发行附加股的计划,虽然将冲淡每股盈利,但好处是,完成重组之后,将会增强兴业银行的股本回酬率(ROE)。

业绩方面,分析员指出,兴业资本预期将面对中小企业贷款素质转坏的问题。一些中小型业者在消费税实施之前大量进货,期望更高的销售。但事与愿违,导致这些公司的现金周转出现问题,进而影响他们的偿债能力。

同时,MIDF研究分析员亦进一步指出,今年4月实施的新指南,也导致该公司的零售贷款减值亏损比例提升,这相信需约6个月的时间才能恢复正常。分析员相信这不会带来太大的影响。

2015财政年首季的中小型企业贷款按年升42%,分析员认为,这主要是因为业者在消费税实施前囤货。但次季之后,中小企业贷款成长预期将会放慢脚步。企业贷款成长也持续疲软。整体而言,分析员认为,次季的贷款成长将无法达到10%的成长目标。

而受全球市场波动,收入大受影响的兴业投行业务也直接拖累兴业资本的业绩表现。

在2015财政年首季,管理层曾强调该公司拥有健全的投行交易管道,不过,由于市场的波动,兴业投行表现不如预期,导致兴业资本的成本收益比率(CIRatio)较预期低51%。此外,这也导致与兴业投行合并的侨丰投行所应产生的协同效应放缓,分析员亦因此将2015及2016财政年的非利息收入(NOII)增长下修。

分析员相信,兴业资本增长放缓,其中宏观经济因素、贷款增长放缓、以及投行收入与资产质量的压力都是原因之一。

投行拖累难达标

展望将来,分析员期待其成本收益比率将会有一些改善,但直指该公司2015年应该很难达到预期的标准。尤其在其投行的表现更直接拖累总收入显著减少。

不过,MIDF也同时指出,由于兴业资本的疲软市占率提高,2015年次季的来往与储蓄户口(CASA)相信表现也会正面,加上该股近来股价走弱,分析员下调整该公司的盈利预测,目标价也下修至8.50令吉,但维持“买入”评级。

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