恒大地产集团有限公司（Evergrande Real Estate Group Ltd.）的子公司本月发行了总额50亿人民币（约合8.06亿美元）人民币计价债券，票面利率5.4%，还不到数月前其境外发债利率的一半。
恒大地产是中国最大的房地产开发商之一。
分析师称，该交易可能会引发一连串对资金渴求的开发商的新一波融资潮。
今年2月份，恒大地产在海外发行了总额10亿美元的美元计价债券，票面利率达12%。大举发债筹资的恒大地产正在应对中国楼市低迷的难题。
该公司上个月配售了6亿美元H股新股，但由于需求低迷，不得不下调了配售价格。自那以来股价累计下跌了32%。
恒大地产境内融资形势向好，反映了中国国内宽松的货币政策环境。
中国的货币宽松举措旨在为经济提供支撑。中国经济疲软很大程度上是因为楼市需求不振。
中国已经放松了住房抵押贷款政策并松绑限购政策，与此同时，中国央行自去年11月以来已经4次下调了基准利率。
今年1月份过后，中国推出了另一项楼市扶持政策，中国证监会允许非A股上市的房地产开发商通过发行债券来融资。
这一举措为恒大地产最新的发债交易创造了条件。
在此之前，只有A股上市公司才可以在境内发行公司债，非A股上市公司发债申请很少获批。
汇丰（HSBC）分析师在近期的一份报告中称，未在境内上市的开发商上一次公开发售债券是在2009年，当时龙湖地产有限公司（Longfor Properties Co.）和远洋地产控股有限公司（Sino-Ocean Land Holdings Ltd.）共发售了40亿人民币的债券。
恒大地产总部位于广州，但只在香港上市。
另外两家房地产商碧桂园控股有限公司（Country Garden Holdings Co.）和旭辉控股（集团）有限公司（CIFI Holdings）表示计划在境内发债。报告称，宝龙地产控股有限公司（Powerlong Real Estate Holdings Ltd.）也有意利用国内债市集资；该公司未回应置评请求。
流动性充裕
中国央行已向国内市场注入了大量资金，而国内基金目前仍不得在境外自由投资，因此对境内股票和债券的需求十分强劲，包括恒大地产等公司发行的高收益率债券。
景顺（Invesco Ltd.）固定收益基金经理古健（Ken Hu）表示，恒大地产发行债券一事反映出央行降息后中国市场目前流动性充裕。景顺管理著8117亿美元资产。
直到去年年底，中国的房地产开发商一直可以从境外以较低的成本筹资。
多年来，中国的利息成本一直很高，同时政府限制开发商在境内融资，借此为火热的房价降温。
虽然中国房地产市场已经出现了一些复苏的迹象，但因佳兆业集团控股有限公司（Kaisa Group Holdings Ltd，简称佳兆业集团）债务违约以及多数地产开发商商品房库存量居高不下，国外投资者对中国房地产市场仍然保持谨慎。
恒大地产能以略高于中国10年期国债3.6%收益率的成本在中国境内筹资显示出，当地投资者正忽略潜在风险，押注中国政府不会允许大规模违约情况的出现。
渣打集团（Standard Chartered PLC）驻香港资深利率策略师刘洁（Becky Liu）表示，中国几乎没有差别化的信贷政策。
中国本地3家评级机构对恒大地产作出3A评级，而标准普尔评级服务公司（Standard&Poor's Ratings Services）5月把恒大地产的信用评级调低至B+，原因是恒大地产的财务状况恶化、增长策略激进。
穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）在声明中指出，境内发行债券可降低恒大地产的平均融资成本，并扩大融资渠道。
但穆迪称，与债务总额相比，恒大地产的债券发行规模太小，不足以影响公司的信用评级。
和标普一样，穆迪对恒大地产的债券评级为B1投机级。恒大地产不予置评。
投资级企业在境外发行美元债券的成本依旧要低一些。今年4月，中国石油化工股份有限公司（China Petroleum & ChemicalCorp，简称中国石化）在境外发行的64亿美元5年期债券的中标利率为2.8%；该公司在境内发行的同期限人民币债券收益率为4.1%。
前周三，另一家国有企业中国银行（Bank of China Ltd.）以近4%的收益率发行了10年期美元债券，其境内同期限人民币债券收益率为5.8%。
中国政府希望在未来几个月进一步发展国内债市，以扩大外资参与。
刘洁称，在这种背景下，加上境内利率下降、美国收紧货币政策，最终可能吸引更多中资企业回国发债。不过她表示，这需要时间。她还称，美元债券市场还是大很多，企业可以发行期限更长的债券、筹集更多资金。
