美国上周五的就业数据出炉，8月份非农就业人数增加31.5万人，比预期的30万人为佳；这已经是连续第五个月超过预期，可看到美国目前经济热度依然强劲。所以市场目前开始转为常担心美联储加息的节奏真的不会像之前预期的提早停止。
另一方面，美国8月份的失业率录得3.7%，比预期的3.5%差，是过去7个月以来首次回复上升。而一直停滞的劳动力参与率由7月份的62.1%上升至62.4%，比预期但62.2还要高，有可能证明在高通胀的环境下，不少人开始感到压力而从新找工作。不过这对于紧张的劳工市场是件好事，能开始轻微舒缓工资成本压力。所以，看到本次平均时薪按月上涨0.3%，比7月份的0.5%有所缓解，也比预期的0.4%为低。
此外，反映通胀的一个主要指标，亚特兰大联储银行商业通胀预期在8月份跌至3.5%，比上月显著回落。但通胀预期的3.5%依然高于美联储设定的长期通胀目标2%，而CPI依然高于8%，依我所见，预计美国至少需要加息达到4%-4.25%，并且有可能需要在高位维持一到两年来真正的把长期物价水平和通胀预期压回局方认为合适的平均值。
这代表无论是实体经济，还是企业盈利都将一定会遇到增长率大幅放缓。而就像美联储主席鲍威尔所说，这会带来阵痛，不过假如坐视不理的话，将来物价失控所导致的痛苦将会更大。
目前而言，我认为加息的趋势以及利息水平保持高位是几可肯定会发生的事情，唯一的不确定性，我认为究竟CPI按年增幅需要放缓到什么水平才会让美联储开始考虑转鸽呢？就是需要看到5%？4%？还是3%？这就相对来说比较难预测。
市场本来之前预计利率会“快加快减”的步伐看似不会出现，并且利息维持高位一段时间的情况下，大大增加经济“硬著陆”而不是之前官员所提到只会“软著陆”的风险。这就是我两个月之前在本栏提到的彻底破坏财富效应的一个环节。
话题转到另一边箱，新冠病毒基本上已经不是什么新闻，也已经没什么人继续关注了。但大家有没有留意，曾经被誉为新冠神药，由辉瑞生产的口服要Paxlovid最近引发了不少争议？此药单在上半年就已经为辉瑞带来96亿美元的销售金额，并且在美国占据了90%的市场份额。美国总统拜登以及辉瑞制药的CEO都是这药最备受瞩目的使用者。但两位在7月的时候，都先后复阳，让人再次对神药的怀疑与审视。
越来越多美国人也出现复阳的情况，美国药品监督管理局FDA要求辉瑞调查相关事宜。而哈佛大学医学院近期发表一份论文表示一些本应被Paxlovid治疗的患者出现了复阳情况，更同时发现，没有被接受过这种药物治疗的病人会出现更高水平的反弹。该研究认为新冠肺炎并不是一个线性下跌，而是一个起伏不定的过程。
其实此药由Nirmatrelvir和Ritonavir两种蛋白酶抑制剂组成，前者是防止病毒复制，后者是防止前者的代谢，使得其留在体内的时间更长。所以便开始有观点认为Paxlovid为期五天的疗程并不足以抑制病毒的复制，以达到让免疫系统启动以杀死病毒。
看来大家理所当然放心的认为新冠已经不是一个问题的观点还是有潜在变化的可能，究竟病毒会否大规模复阳？与此同时，在经济层面，本来看似理所当然的软著陆，假如变成硬著陆，那又会如何呢？
