(吉隆坡10日讯)明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)刚出炉的业绩符合市场预期,但是分析员看淡该公司的长期前景,7名分析员所给予的目标价,低于该公司目前的股价。
虽然前景不受看好,明讯今天的股价仍随大市走高,全天扬升6仙或0.95%,至6.35令吉。
明讯周三公布的2016财政年末季(截至去年12月31日止)净利按年增7.69%,至5亿零400万令吉,前期为4亿6800万令吉;营业额微升1.75%,至22亿1400万令吉,前期为21亿7600万令吉。
该公司2016全年净利从前期的17亿3900万令吉,按年上涨15.76%,至20亿1300万令吉;营业额也从前期的86亿零100万令吉,微扬0.13%,至86亿1200万令吉。
大众投行分析员表示,该公司末季营业额增长,归功于非服务业务的贡献,譬如手机的销量及网络收入。
“该公司移动配套收入平淡无奇,预付及后付配套的用户流失,抵消了平均每名客户收入(ARPU)增长的利好。”
JF艾毕斯证券分析员表示,虽然明讯的用户减少至末季的1085万人,但其综合ARPU却从第3季的56令吉,升至57令吉,缓解了用户流失带来的冲击。
“在后付配套亮眼的表现及末季更低的营销开销提振下,该公司扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)赚幅,从第3季的52.8%,提升至53.4%。”
安联星展研究分析员则说,HOTLINK FAST预付配套,料将继续吸引更多高端客户的青睐。
“末季预付配套用户的流失速度是过去6季以来最低,显示预付市场趋向稳定。”
明讯后付配套的ARPU从第3季的100令吉,扬升至末季的104令吉。分析员称,这可能是更多的用户升级至MAXIS ONE PLAN所致。
虽然电讯领域厮杀激烈,但明讯依然可在高端后付配套中领先同业,分析员认为,该公司所提供的网络品质、高端客户对价格的敏感度不高,及相比同业更多的补贴,都是关键因素。
全年股息超预期
大马投行分析员则表示,明讯宣布派发5仙的第4次中期股息,使全年的股息达到20仙,超出预期,意味著管理层维持所设定的75%派息政策。
另外,安联星展研究分析员也补充,明讯是大马负债率最高的电讯公司。该公司的净债务对EBITDA比率高达1.9倍,远高于同业的0.4至1.5倍水平。
明讯现有的2100MHZ及2600MHZ频谱,将分别在明年4月及今年12月到期,分析员相信大马通讯和多媒体委员会(MCMC)将重新分配频谱。
“明讯管理层在过去几年派出的股息,高于其所能运用的净现金流量,因而导致债务比率逐渐攀升。我们预计明讯会为了偿还频谱费用,而将减少派发股息。”
达证券分析员指,明讯1.9倍的净债务对EBITDA比率,已经接近集团所设定的2倍舒适水平。
有鉴于前景没有看头和频谱竞标开销,分析员预计未来的股息上升空间有限。
分析员皆认为,明讯股价已在合理水平,所以部份分析员下调该股的目标价。
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