（纽约、华盛顿24日讯）美国银行体系储备金（意指金融机构放在美联储的钱）规模继续下滑，引发市场对美联储（Fed）是否即将结束量化紧缩（QT）的广泛关注。
当地时间10月23日，根据美联储最新周报，截至10月22日当周，银行系统储备金减少约590亿美元（约2493亿令吉），降至2兆9300亿美元（约12兆3800亿令吉），创下今年1月以来的最低水平，这也是连续第8周下降。
分析员表示，储备金的持续下降正成为制约美联储缩表进程的重要因素。自7月美国债务上限解除以来，财政部加大国债发行以重建现金储备，流动性进一步承压。随著隔夜逆回购（ON RRP）馀额接近清零，银行储备金被动承压，流动性余量明显收紧。
市场押注QT终止现分歧
多家华尔街机构认为，储备金规模接近“安全下限”，继续缩表可能扰动短端融资市场。摩根大通（JP Morgan Chase，简称小摩）、美国银行（Bank of America）、道明证券（TD Securities）及莱特森研究（Wrightson）等策略员均预计，美联储最早将在本月会议上宣布停止缩减约6兆6000亿美元（约27兆8900亿令吉）的资产负债表。此前，这一进程原本被预期持续至12月或明年初。
多位机构策略员认为，美联储若继续缩表，可能加剧美元融资利率波动，因此在储备金持续下降的情况下，提前结束QT成为“风险最小化”的选择。
市场预期，美联储将在下周的利率会议上明确资产负债表政策方向。尽管降息25个基点被视为大概率事件，但关于是否同时终止QT，华尔街意见仍分化。道明证券与瑞穗金融集团分析员已将预测时点提前至10月，而高盛集团（Goldman Sachs）与巴克莱（Barclays）仍认为，美联储可能选择在今年稍晚或明年初结束该进程。
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回收进程接近尾声
量化紧缩政策始于2022年中期，旨在从金融体系中抽离过剩流动性。两年多以来，美联储资产负债表规模已从峰值的近9兆美元（约38兆令吉），降至约6兆6000亿美元。随著财政部的融资需求上升与短期利率回落，银行体系的流动性“缓冲垫”明显减薄。
分析员认为，储备金水平已降至3兆美元附近的“技术性临界点”，若继续下降，可能触发货币市场利率的异常波动。
美国银行策略团队在一份报告中表示，若金融体系出现融资紧张迹象，美联储可能优先考虑“提前结束缩表，以稳定储备供给和市场预期”。
随著储备金下降与逆回购工具馀额的萎缩，量化紧缩周期可能步入尾声。市场普遍认为，美联储将在本轮会议上给出“结束QT”的政策讯号，为未来数月的降息进程预留更大操作空间。
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