(吉隆坡11日讯)大马债券评估机构(MARC)预测,今年大马经济增长将放缓至4.4%,低于去年的5.1%,主因是地缘政治风险升高及全球贸易前景不确定性持续升温,削弱大马出口动力。不过,国内需求仍具韧性,有望局部抵消外部冲击。

大马债券评估机构指出,尽管外部挑战加剧,但本地劳动市场持续改善、政策环境宽松,以及旅游业稳步复苏,均有助支撑内需表现。

截至4月,批发与零售贸易指数按年增长4.8%,高于去年同期的3.6%;建筑业在2025年首季扩张14.2%,农业亦转负为正,从去年末的负0.7%反弹至0.6%。

然而,全球经济风险未除,国家银行已于7月议息会议中,将隔夜政策利率(OPR)从3.00%调降至2.75%,显示当局有意保持政策灵活,根据后续数据作出应对。

通胀方面,该机构认为压力仍属可控,名义通胀率从1月的1.7%,进一步降至4月的1.4%。

虽然7月1日已生效的扩大销售与服务税(SST)可能带来轻微物价压力,但由于食品与其他必需品仍获豁免,加上布伦特原油价格回落至预测每桶70美元(2024年均价为74.58美元),整体通胀压力有限。

全年通胀2.3% 令吉年底见4.25

因此,大马债券评估机构已将2025年全年通胀预测,从2.6%下调至2.3%。

“今年上半年,大马公债(MGS)受到强劲需求支撑,背后动力来自稳健的经济基本面及主要央行的鸽派倾向。2025年首5个月,外资净流入债市达269亿令吉,令公债殖利率下滑15至42个基点。这些因素促使令吉兑美元在6月中旬至年初期间升值5.3%。

然而,该机构认为,由于外部环境依然充满不确定性,这波债市热潮或在下半年放缓。

展望未来,大马债券评估机构预期10年期公债殖利率将维持在约3.50%,而令吉兑美元汇率或于年底前靠近4.25水平。

全球经济增长下半年续放缓

外部环境方面,大马债券评估机构预计,全球经济增长在下半年或将进一步放缓,主因是贸易紧张局势升级及地缘政治风险升高,进一步打击市场信心。

美国经济在2025年首季萎缩0.2%,5月制造业与服务业采购经理指数(PMI)均跌破50点荣枯线水平。消费者信心亦走弱,密歇根大学消费者信心指数从2024年12月的74.0点,下滑至2025年5月的52.2点。

“至于政策,美国政府7月宣布将于8月1日起对多国商品课征新关税,基本税率为20%,对大马产品则直接课征25%。

大马债券评估机构指出,这意味美方将更重视所谓“互惠原则”,未来关税结构或将长期维持高于10%,远高于全球历史平均的2.7%水平。

美国经济变数多 中国增长5%

“美国经济前景依旧充满变数,短期内将取决于通胀降温速度、美联储政策取向及财政与贸易政策的明朗度。”

相较之下,欧元区经济在2025年首季扩张1.5%,受惠于美国加征关税前夕的提前出货与积极备货活动;德国则因国防支出提升与产业政策推动而获益。

同时,中国依然面临内需疲弱与通缩压力,5月消费者物价指数(CPI)录得-0.1%。

不过,中美近期达成贸易协议,加上持续刺激措施及消费逐步回升,或有助中国实现“约5%”的增长目标。

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