当时股市上升一段时间后，投资者常常想知道，市场是否正处于牛市阶段。牛市通常以资产价格涨幅和市场乐观程度来评估。本专栏将探讨一些关键指标，例如经济指标，最近的企业盈利报告，投资者情绪，估值，以及技术面分析，帮助投资者识别牛市。
价格持续上涨
首先，牛市的一个明显特征，就是价格的持续上涨。股票、指数或其他资产在一定时间内持续上升是一个重要讯号。一般上，当价格较最近的低点上涨20%时，可以初步判断市场进入牛市。
从2023年6月的低点到最近的高点，富时综合指数上涨了18.3%，接近牛市定义的20%。然而，富时小型股指数从2022年10月的低点到最近的高点，已经上涨了43%！因此，我选择使用“小牛市”作为标题。
经济指标
积极的经济指标往往伴随著牛市。例如，国内生产总值（GDP）的增长、低失业率、消费者信心提升，以及企业盈利增加，都是经济良好的象征。这些因素的共同作用，推动市场向上发展。
大马全年GDP增长
- 政府对我国的GDP表现乐观，预计2024年能够在官方预测范围的4%至5%内扩张。这主要受到2024年第一季增长高于预期的推动。
- 国内经济在首季节表现出色，显示政府的政策和经济管理有效促进了增长。
失业人数降至历史最低水平
- 2023年失业人数降至58.07万人，为自疫情爆发以来最低水平，而失业率为3.4%。
- 这反映了经济发展改善，劳动力参与率上升。
消费者信心指数
- 我国消费者信心指数于2024年第一季从2023年第4季的89.40点下降至87.10点。目前和未来财务状况的感知均略有下滑，预期的就业前景也不尽如人意。持续存在的通货膨胀担忧继续影响著消费者的心态，导致许多人暂时搁置了他们的消费计划。
商业信心指数
- 资本投资出现下降，表明在长期支出方面存在一些谨慎。
- 然而，商业信心指数（BCI）在2024年第一季上升至94.3点，而上一季为89点，反映了企业的积极展望。销售略有上升，国内订单也有所增加。与此同时，预期指数（EI）已稳定在103.8点，表明未来预期强劲。
正面的企业盈利
优于预期的企业盈利和积极的前瞻性指引，也推动市场进入牛市。企业盈利增加不仅反映了经济的良好状况，也增强了投资者对未来的信心。
上市公司今年5月呈报首季业绩之后，各大证券研究机构，如大华继显、马银行投行、联昌国际证券、丰隆投行、兴业投行、肯纳格投行及银河国际证券，早在6月初就发布了第一季企业业绩检讨报告。他们一致认为2024年第一季业绩非常出色，并纷纷上调了对综指的年终目标。
投资者情绪
高涨的投资者信心和积极的市场情绪也是牛市的指标之一。这可以通过投资者调查、交易量增加可见一斑。
当大量投资者对市场前景持乐观态度时，市场往往会进一步上涨。
截至2024年5月17日，我国证券市场年初至今的日均交易值（SADV）高达32亿令吉，创下除新冠疫情期间以外的最高纪录。我们认为这一水平可持续，原因有三：
- 多个领域的正面新闻推升了市场交易量；
- 市场流动性充裕，尤其是官联公司（GLC）增加了国内投资；
- 昌明政府推行的结构性改革，提升了市场透明度和吸引力。
这些因素共同作用，使得证券市场展现出强劲的增长势头，并有望继续保持。
估值
在比较亚太地区新兴国家（包括中国、韩国、台湾、泰国、菲律宾、马来西亚、印度和印尼）的本益比（P/E）后，我们发现中国的本益比最低，印尼紧随其后，大马位列第3。相较于其他国家，马股的本益比相对较低，表现不俗。
技术分析
从技术面分析来看，综指在2024年2月已经突破了长达约7年的长期下降趋势线。自2019年以来，综指一直处于一目云（Ichimoku Cloud）下方，但在2024年4月也实现了突破。同时，强弱势（RSI）和平均乖离指标（MACD）过去一直在负值区域运行，而从今年初开始，这些指标已经转为正值。
富时小型股指数的表现令人振奋。最近，该指数成功突破了巨大的倒置头肩顶形态（Inverted Head & Shoulders Pattern），并创下自1997年3月以来的新高！当时的日内最高点为21,819.83点。这一突破预示著该指数还有巨大的上涨潜力。
总括来说，识别小牛市需要综合考虑以上各个因素，而不仅依赖单一指标。通过对价格走势、经济指标、投资者情绪和技术分析的全面分析，投资者可以更准确地判断，马股是否处于小牛市，从而制定更有效的投资策略。
如果国际市场如美国股市和中国股市，没有大幅下跌或出现黑天鹅事件，我预计马股将在年尾前迎来顶峰。
