（吉隆坡9日讯）由于市场人士对银行业资产素质的担忧升温，分析员相信，拥有强稳贷款增长、资产素质管控得宜和信贷成本较低的丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）可取代业界常青树--大众银行（PBBANK，1295，主板金融股），成为理想避风港。
尽管商业情绪欠佳，但丰隆银行2020财政年首季（截至9月30日止）仍交出商业贷款增一成、整体贷款升6.8%的成绩。从该行贷款批准率判断，大华继显证券分析员认为，丰隆银行接下来两个季度应可维持贷款增幅，继续领先同行，主要由房贷与商业贷款扶持。
而且，基于10至12月是该银行的传统旺季，全年贷款增长有望超越管理层订下的5%至6%目标（大华继显证券预测：5.7%）；相比下，银行系统贷款平均增幅预计仅在4%。
资产素质佳成本低
他续称，丰隆银行在资产素质管控方面并不松懈，其营运资本总减值贷款（GIL）在过去1年从1.36%，改善至1.33%。同一期间，受累于制造领域与种植业相关GIL恶化，银行系统营运资本GIL从1.82%，飙高至2.24%。
“该银行资产素质在同行中向来最佳，GIL比率从2018年末季的0.8%，微升至去年第3季的0.81%。银行业者平均GIL比率在这段期间则从1.94%，扩大至2.07%。”
同时，包括监管储备金在内的贷款损失覆盖率（LLC）达196%，相当充裕，应可让丰隆银行维持信贷成本在较低的8至10个基点，而银行业平均是28至30个基点。
分析员指出，懂得抓紧机会拼成长的丰隆银行，若长期仍能保持良好的资产素质及超越同行的贷款增幅，其估值溢价会继续扩大。
“在业务组合、资产素质与成本效率上与丰隆银行最相近的大众银行，以比行业平均水平高出20%至55%的股价对账面价值（P/B）交易。而丰隆银行的溢价仅为20%。”
大众银行成本收入比率（CIR）不断走高，支出增速甚至超越收入，导致其股本回酬率（ROE）降减，丰隆银行的CIR在过去7年来则持续收窄。
此外，搭上数码转型列车、把银行数量缩小至254间的丰隆银行，接下来还可能通过整合分行，进一步削减结构成本。
另一边厢，随著存款管控得宜，以及利息较高的中小型企业贷款扶持，丰隆银行首季守住不俗的净利息赚幅。
分析员相信，该行次季也可按季持稳在2.03%。
“因此，2020财政年上半年净利息赚幅应可稍微高过管理层的2%目标。假设次季能守住当前水平，即使2020财政年第3季（2020年首季）确实降息，该行仍有望把全年净利息赚幅推高1个基点，至1.98%。”
上修净利息赚幅预测
分析员上修丰隆银行的净利息赚幅预测，从原本的萎缩2个基点，上修至持平；并调高2020至2022财政年盈利预测，幅度介于2%至4%。
此外，基于中国政策扶持，对丰隆银行贡献19%税前盈利的成都银行，中短期内相信可维持增长趋势。
尽管丰隆银行股价自去年11月已走高6%，但盈利有望超越预期，将支撑股价进一步走高，大华继显维持其“买进”投资评级，并把目标价从18.68令吉，上修至19.20令吉。
丰隆银行周四闭市报17.56令吉，全天无起落，成交量为141万股；大众银行则跌4仙或0.2%，收在19.56令吉，成交量为324万股。
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