原料跌价拉低成本　SCGM增长势头良好

（吉隆坡10日讯）SCGM公司（SCGM，7247，主板工业股）业绩持续好转，2020财政上半年（截至9月30日止）净利按年翻倍至590万令吉，占大众投行全年盈利预测的76.6%，反映增长势头良好。

原料价格下滑是致使SCGM公司业绩好转的主因，其中树脂价格年头至今下跌29%，至每公吨850美元（约3536令吉），写下10年新低纪录。

树脂占该公司生产成本60%至65%，原材料价格急剧下降，意味著公司将能够大幅度降低成本。

大众投行分析员透过公司管理层得知，该公司没有为原料安排对冲，因此可立即从原料价格下跌中受惠。

市场也普遍认为，聚乙烯（polyethylene）价格在近期内可能会再降落5%至10%。加上全球树脂厂商2015年以来扩大产能，市场将涌入额外450万公吨的供应量，预计在未来4年树脂的价格都将疲弱。

至于刚在4月末完成迁移的古来新厂，产能预计将增加64.87%，至每年6万7600公吨。

公司将把更多工序自动化，加上量产带来的利好效应，料可提高营运效率。

展望未来，该公司将专注提升国内外食品包装相关的销售，尤其是推出更多可自行溶解塑料包装产品。

此外，SCGM公司也宣布与澳洲食品包装公司，签署2年供应合约，为后者供应特别定制的餐盘和沙拉碗。

虽然并说明合约价值，不过，对公司欲达到70%产能使用率的目标有帮助。

在多项利好因素加持下，大众投行看好该公司的前景，并认为接下来可继续交出亮丽的业绩。

另一边厢，肯纳格研究分析员则认为，SCGM公司的税前盈利赚幅按年增加3.7个百分点，至10.1%，主要归因更低的原材料成本、更好的销售组合及更低的有效税率。

值得关注的是，该公司的再投资享有政府的税务补贴，使2020财政上半年的有效税率只有2.2%。

不过，分析员认为，下半年的税率应会恢复至15%的常态，肯纳格投行维持2020以及2021财政年的盈利预测。

虽然SCGM的股价自从去年8月的4年最低点，强力反弹一倍至1.56令吉，大众投行分析员认为在可继续交出强劲业绩的情况下，给予“短线买入”投资评级，并将预估本益比从18倍上调至20倍，目标价格也因而从1.05令吉上调至1.82令吉。

另一方面，鉴于SCGM公司目前的盈利好转只有2个季度，肯纳格研究分析员给予的估值相对较保守，只给“与大市同步”投资评级。

以股价对账面价值（PBV）为1.66倍推算，目标价格从1.20令吉调升至1.60令吉。

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