(吉隆坡10日讯)政府计划动用62亿3000万令吉巨款,来拯救陷困的联邦土地发展局(FELDA),这消息也带动了FELDA旗下的FGV控股(FGV,5222,主板种植股)周三大热走高。

在FELDA白皮书(FWP)提呈予国会前,FGV控股以1.27令吉高开并快速攀升,早盘一度涨6.35%至1.34令吉,交投也非常活跃。随后该股回吐部份涨幅,闭市时报1.30令吉,起4仙或3.18%,全天成交量为5708万股,是全场第7大热门股。

早前市场传闻,政府将在白皮书中列入私有化FGV控股的举措,但有关报告最终并未谈及这家上市子公司的未来方向,仅列明该公司2013年上市后对FELDA财政带来显著负面冲击。

重组计划受看好

另外,安联星研究看好FGV控股的重组计划,并指劳工问题获解决、翻种计划等利好,可显著改善该公司的成本效率和获利能力,因而将该股评级上调至到“买进”,目标价也从原本的1.20令吉,大幅上修至1.75令吉。

安联星展分析员对FGV控股新主席拿督阿兹哈与全新管理层发起的重组计划感到乐观,指当初阿兹哈在2017年9月上任是该公司重组改革的第1步,而今年任命的首席执行员拿督哈里斯、种植业务首席营运员赛马达等高层亦可凭著丰富的管理经验,推动该公司前进。

“由于前任领导层身陷贪腐丑闻,FGV控股在过去3到4年间动荡不安。”

同时,该分析员指出,前几年FGV控股棕果串(FFB)和原棕油(CPO)产量较低,以及生产成本高的问题主要源自劳工短缺,但阿兹哈上任以来,该公司的劳工聘请率已经上升,问题终于获得解决。

他表示,FGV控股劳工不足问题改善的主因有3个,即政府给予更多的外劳配额、该公司更积极及持续的寻找劳力资源与提升旗下园丘员工宿舍品质。

“目前政府给予FGV控股的外劳配额是每3个月2000到3000人,相信接下来可持续下去,而该公司开始绕过中介,直接从印尼聘请劳工,同时也在孟加拉和印度寻找新的劳工资源。”

分析员亦称,FGV控股需要3万名园丘劳工,而该公司预期在2019年可获得100%的劳力需求,并在2020年会增聘额外10%劳力,以应不时之需。

不过,分析员仅保守地预期,FGV控股今年杪只会达到90%的劳力需求,2020年杪增至92%。

此外,该分析员指FGV控股早年并未妥善规划园丘发展,导致平均树龄偏高,影响棕果串产量,但2012年开始的翻种计划,是个改善树龄、进而增强盈利的有利因素。“自2012年以来,FGV控股每年平均大约翻种1万3000公顷园丘。”

低估值 上升空间大

他预计,FGV控股旗下园丘的平均树龄可从现今的16年,在2025年降至14年。

在新管理层的措施、劳工问题和树龄改善等因素推动下,该分析员认为,FGV控股的产量和获利能力都会提升。他估计,该公司棕果串产量有望在2019、2020和2021财政年(12月31日结账)分别涨10%、6%和5%。

分析员相信,FGV控股有很大的上升空间,加上估值偏低,股价对账面价值(P/B)自2015年后仅是0.9倍,FGV也是安联星展的首选种植股。

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