美债殖利率曲线　明年或全面倒挂

（班加罗尔13日讯）美国从上周开始出现2年及3年期国债殖利率高于5年期国债的情况，意味发生殖利率曲线局部“倒挂”（inversion，即短期债券殖利率高于长期债券），引发市场担忧。

《路透社》对70名债市策略师展开的调查显示，美国国债殖利率曲线料将在明年全面倒挂（即最关键的10年期国债殖利率也低于较短期的国债），经济可能迅速放缓甚至衰退。

2年期和10年期公债收益率会否出现倒挂是一个备受关注的信号，因为过去半个世纪以来，美国几乎所有衰退之前都出现了这种情况。

《路透社》的调查显示，2年期国债殖利率料在12个月后升至3.20%，目前约为2.78%；10年期国债殖利率则料从约2.90%升至3.30%。

因此，2年和10年期国债在1年后的利差料为10个基点，和目前差不多，但有约40%的受访者预测，1年后该利差将是零或负值。该利差在过去3个月就从略超30个基点锐减了2/3，而全球股市从8月底以来也是动荡不已。

12个月后变负值

逾40位回答额外问题的策略师中，有30位预期，2年/10年期利差在12个月后将变成负值，其中有15位表示会在6个月后发生。另有10位策略师表示，可能会在2年或更长的时间以后。

26位受访策略师中有半数预期，在殖利率曲线出现倒挂的2年后，美国经济将出现衰退。另外半数则表示，这要在3年或更长的时间以后。

荷兰合作银行（Rabobank）首席宏观分析师艾文迪格鲁（Elwin de Groot）表示：“我们已预计明年增长放缓，2020年进一步减速。我们尚未预期美国将出现衰退，但风险已明显增加，这势必将反映在殖利率曲线型态。”

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