股价具上涨空间　数码网络宜趁低吸纳

（吉隆坡16日讯）稳固的后付业务，加上持续成长的互联网业务，助数码网络取得符合市场预期的2018财政年首季（截至3月31日止）业绩；部份投行相信，该股经历最近的跌势后，已经浮现投资价值。

数码网络今日涨6仙或1.34%，以4.54令吉挂收，全天成交量为810万5000股。

肯纳格研究分析员指出，数码网络的首季税后盈利按年升3.8%，至3亿8600万令吉，主要由服务营收按年涨9.4%的后付业务，以及更高的EBITDA赚幅所带动，不过，若排除大马金融呈报准则第15条文（MFRS 15）所带来的影响，该公司税后盈利其实有所下滑。

“若无MFRS 15，数码网络首季税后盈利按年跌5.7%，至3亿5200万令吉。”

马银行投行分析员指出，今年1月1日开始实施的MFRS 15，主要影响了数码网络捆绑式后付配套中，器材和服务业务之间的营收认列时间点，令该公司首季EBITDA和净利双双提升了3400万令吉。

安联星展分析员补充道，MFRS 15实施之后，数码网络必须将其手机优惠配套营收中的更大金额归纳到器材业务，而非服务业务中。

肯纳格研究分析员称，数码网络首季服务营收按年微跌0.8%，主要由按年挫6%的预付服务所拖累，排除MFRS 15因素，该公司服务营收按年微升0.7%，同时EBITDA赚幅起至46.3%，EBITDA按年起4.2%。

数码网络维持2018财政年的营收指南，今年的服务营收预计按年持平或出现单位数跌幅、EBITDA稳定保持在29亿令吉左右和资本开销占服务营收的10%到12%水平。

肯纳格研究分析员表示，“在新金融会计准则下，我们预测，数码网络的2018财政年服务营收将会按年萎缩1.2%，而EBITDA则达30亿令吉。”

此外，马银行投行分析员称，考虑到2017财政年已是低基数，数码网络的2018业绩指南似乎略为保守，而今年首季的服务营收表现更是加强了相关看法。

或重入伊股

无论如何，大众投行分析员认为，数码网络或可在5月进行的评估中，重新被列为符合伊斯兰教义（Syariah compliance）股项，这是短期潜在利好之一。

“数码网络去年因传统债务占总资产比重超过33%，而在11月被排除在伊斯兰教义股项名单外，不过，该公司去年4月创立的50亿令吉伊斯兰债券计划，应可助其降低传统债务水平，至顶限之下。”

另外，肯纳格研究分析员认为，数码网络近期承受卖压，股价下滑，与目标价相比有超过10%的上涨空间。“在我们看来，这是趁低入场的良机。”

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