(吉隆坡11日讯)Astro大马(ASTRO,6399,主板贸服股)年初至今跌跌不休,股价在周一(9日)跌至上市以来的最低水平,偏低的估值,让该股显得具有吸引力,因此,股价在周二(10日)已触底反弹,今日再涨14.61%或26仙,以2.04令吉挂收,是第12大上升股。
该股年初至今已下跌了33%,并跌破先前的低谷,本益比也比重新上市以来平均本益比低2个标准差(SD)。
大华继显分析员认为,虽然跌势主要是因为外资撤走及对公司盈利前景的担忧所致,但目前的估值显然已经低估了其获利能力。
Astro大马的外资持股率从去年底的44%,降至今年2月杪的40%。而媒体行业前景欠佳、利率走高和投资者对贸易战的担忧,也是导致股价下跌的原因。
虽然无法完全幸免于媒体领域的结构性问题,但Astro大马的运营情况还不至于太恶劣。该公司面对的问题包括:
(一)付费电视的签购率下滑;
(二)能否让消费者付费使用OTT平台;
(三)每用户平均收入(ARPU)的可持续性。虽然如此,分析员认为从股价的跌幅看来,市场对Astro大马运营情况的看法过度悲观。
分析员指出,Astro大马的优势在于,拥有丰富的内容库(达1万2000至1万3000小时),家庭渗透率达75%,预测周息率为6.6%。
Astro大马2018财政年末季(截至1月31日止),ARPU和未扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)赚幅分别下滑0.5%和3.6%,至99.90令吉和28.2%,这已在分析员的预期中。
2018财政年核心净利达到重新上市以来的最高水平,按年成长3.5%。
与其他盈利大幅减少的本地上市媒体公司相比,Astro大马营运情况相对稳定,但估值却比其他媒体公司的平均估值低。
展望未来,虽然经济情况动荡,以及付费电视用户料进一步减少,但相信该公司的ARPU能够维持在99.90令吉,其中一个原因是配合今年的世界杯赛事,Astro大马推出了多个运动节目配套。
该公司不断补充内容库,主要是方言节目,间接使OTT平台受益。
但公司要在短期内通过OTT平台服务赚钱或许不容易,相关产品目前每用户平均收入仍相对较低。
另外,廉宜的估值是否将让大股东再次萌生私有化的念头?持有Astro大马40%股权的Usaha Tegas于2010年6月将Astro私有化,并在完成重组后在2012年10月重新上市,当时每股发售价为3令吉。
不排除再次私有化
由于13.7倍偏低的本益比和6.6%周息率具吸引力,分析员不排除阿南达持有的Usaha Tegas会再次私有化Astro大马。
但私有化机率很低,因为Usaha Tegas目前将重心转向国外市场,而私有化也需要大笔的资金。
分析员维持Astro大马的盈利预测,预计2019财政年的核心净利将微跌0.4%至6亿7500万令吉,归咎于付费电视用户减少和内容费用提高(主要来自世界杯节目)。
分析员预计EBITDA赚幅将按年下滑1.6%,至31.3%。在股价大跌后,分析员将评级从“守住”上调至“买入”,并维持目标价在2.21令吉。