前景黯淡套戥行不通　世华媒体宜趁高套利

（吉隆坡21日讯）虽然在马港双边上市的世界华文媒体（MEDIAC，5090，主板贸服股）香港股票价格近日暴涨，而其大马交易的股票却没有出现同样的涨幅，似乎为投资者带来了套戥的机会。但分析员认为，套戥程序繁琐耗时，且该公司营运环境持续黯淡，因此建议投资者趁高套利，并下调该股的投资评级。

由于世界华文媒体香港持股10%的毛记葵涌首次公开售股（IPO）反应热烈，牵动世界华文媒体在香港交易所上市的股票价格，周一（19日）盘中一度出现4倍的增长。

香港股票大涨，亦带动本地世界华文媒体的股票交投热络，股价更摆脱业绩出炉后跌跌不休的局面，急速攀升，从上周五的32.5仙，3天共上扬32.31%或10.5仙，至周三的43仙。

该股今日以48仙高开，一度触及全天最高的50.5仙，惟套利涌现后回吐所有涨幅，最终收在43仙，成交量达到1亿3561万股，位居热门榜中第三名。

香港交易的世界华文媒体经过两天的上涨之后，今日回跌，闭市报2.15港元，下跌20.01%或0.54港元，成交量为2034万股。

马港股票价差大

过去3个交易日，世华媒体的本地股票及香港股票出现大额的价差，这似乎带来了套戥（arbitrage）的机会。

也就是在大马买入低价的股票，然后在香港市场卖出，从价差获利。

肯纳格投行分析员认为，理论上这是可行的，但由于将股票从大马交易所转至港交所，需要缴付印花税和在当地注册，这个过程需耗时数周，加上港股波动大，在大费周章的将股票转到香港注册的程序完成时，套戥价差或许已经没有所看到的那么显著，不要忘记这程序也不是免费的，必须将相关的费用计算在内。

分析员表示，世界华文媒体的马股股价周二劲扬25%，至43仙，归功于该公司香港交易所挂牌的股价在过去两天暴涨274%，至2.69港元（约1.34令吉）。

而股价暴涨则是因为持股10%（上市后为7.5%）的毛记葵涌首次公开售股获得了2790倍的超额认购。

毛记葵涌主要经营网络传媒平台“毛记电视（TVMost）”和《100毛》杂志，该公司将在下周三（28日）在港交所上市。

另外，分析员补充，毛记葵涌股价飙涨对世界华文媒体财政表现帮助不大，因此市场很快将会恢复理智。

“受惠于数码媒体业务积极扩充，毛记葵涌2017财政年净利按年大增63%，至4300万港元，但其2018财政年首8个净利则按年倒退84%，至510万港元，归咎于印刷业务赚幅和贡献走低，和较高的行政开销。”

尽管毛记葵涌IPO获得超额认购，未来股价或表现突出，但这只会对世界华文媒体的资产负债表带来影响，而非损益表。

分析员说，根据权益会计法（equity accounting），若毛记葵涌股价走高，世界华文媒体的非流动资产及总股东基金将会增加，但“其他收入”项目不会有额外收益。

另一方面，该分析员预计，虽然今年的广告开销（AdEx）将按年增4.5%，但是整体广告开销展望不乐观，归咎于消费情绪低迷和印刷类广告转为数码广告的趋势。

同时，印刷成本或持续走高，进一步给印刷业者带来压力。

值得一提的是，世界华文媒体的旅游业务也将面对数项挑战，包括其他航空业者的竞争、赚幅走低和美国政府实施的旅游限制。

基于该股缺乏提振盈利的利好因素和广告开销前景黯淡，肯纳格投行将该股的投资评级下调至“跑输大市”，并建议投资者在近期活络的交投活动中，趁高套利。

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